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新和成公司2024年三季报与行业分析

公司概况

新和成股份（002001.SZ）是全球维生素龙头企业，主要产品包括VA、VE及蛋氨酸等。截至2024年9月，公司前三季度实现营收15782亿元，同比增长43.31%；归母净利润3990亿元，同比增长89.87%。第三季度单季归母净利润同比增长188.87%，显著超预期。

维生素价格与行业动态

受巴斯夫工厂火灾及国内装置集中检修影响，维生素价格自2024年7月起大幅上涨。三季度VA均价达187元/kg，VE均价120元/吨，同比增长分别123%与77%。

盈利预测与评级

公司2024/2025/2026年净利润预测分别为54/59/63亿元，同比增长100%/9%/8%，对应PE分别为13/12/11倍。研究机构维持“买进”评级，认为公司作为维生素行业龙头，将充分受益于本轮景气修复，业绩弹性突出。

产业布局

• 维生素产能：VA占国内37%，VE占国内32%，并布局Vd3、VC等新品类。
• 蛋氨酸产能：25万吨，合资项目18万吨产能在建中。
• 下游需求：养殖业利润修复带动维生素需求增长，2024前三季度VA、VE出口同比分别增长31%与33%。

风险提示

• 产品价格不及预期
• 在建项目进度滞后

投资建议摘要

基于维生素价格高位运行、产能集中度高等因素，公司作为行业龙头将充分享受景气修复红利，维持“买进”评级。