20240226-国投证券-亿联网络-300628.SZ-短期行业需求疲软业绩承压_中长期发展逻辑不改_5页_797kb

亿联网络（300628SZ）公司快报总结

基本信息

• 公司：亿联网络
• 报告日期：2024年02月26日
• 版权：国投证券股份有限公司
• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：3420元
• 当前股价：2914元
• 股息收益率：33%

核心业绩与业务分析

短期业绩表现

• 2023年收入与利润：
  • 营收4358亿元，同比下降940%
  • 扣非归母净利润1801亿元，同比下降1238%
  • Q4单季度净利润同比增长302%（409亿元）
• 分业务分析：
  • 桌面通信终端：全年显著下滑，受去库存及行业趋势转移影响
  • 会议产品：全年稳健增长，Q4已恢复较快增长
  • 云办公终端：上半年下滑，下半年新品验证后恢复增长
• 短期影响：海外需求疲软，叠加行业调整导致业绩承压

中长期展望

• 行业回暖预期：随着需求修复和公司研发投入持续，预计业务将逐步恢复
• 战略优势：
  • 微软合作：深化AI+音视频技术合作，推出智能化办公协作解决方案
  • 产品迭代：新品SmartVision60市场反响良好，推动会议产品竞争力提升
  • 研发布局：持续投入AI技术，探索更多智能化办公创新

财务预测

• 营业收入：2023-2025年预计分别为4358亿、5283亿、6203亿元
• 归母净利润：2023-2025年预计分别为2023亿、2396亿、2802亿元
• 估值：
  • 2024年18倍PE，目标价3420元
  • ROE（净资产收益率）预计由276%降至216%（2023E）

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新产品研发不及预期
• 恢复进度不及预期
• 宏观需求波动

投资建议

维持“买入-A”评级，目标价3420元，建议关注估值修复机会。