20231101-东兴证券-新和成-002001.SZ-业绩短期承压_新产能持续建设助力中长期成长_7页_844kb

新和成（002001）2023年1-9月业绩短期承压，营收YoY-75.4%，归母净利润YoY-30.22%，主要受维生素、蛋氨酸价格大幅下跌影响。毛利率同比下降434个百分点。

公司坚持一体化、系列化、协同化的发展战略，产品涵盖营养品、香精香料、高分子新材料和原料药。在建项目较多，包括蛋氨酸二期25万吨产能、18万吨液体蛋氨酸合资项目、牛磺酸、维生素B5及多个新材料、香精香料项目，这些项目将丰富产品体系，推动长期发展。

报告调整了盈利预测，预计2023-2025年净利润分别为292.1亿、342.4亿、395.6亿元，对应EPS 0.95、1.11、1.28元，P/E 17、15、13倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示包括产品价格波动、技术路线竞争、新建产能进度和下游需求变化。

公司简介：前身为中小板首只股票，业务从医药中间体拓展至维生素、香精香料、新材料和蛋氨酸领域，稳居世界四大维生素生产商之一，具有较强行业地位。