深度报告-20240715-东方财富证券-中原内配-002448.SZ-深度研究_传统业务稳基础_电控执行器_制动系统_氢能业务多轮驱动发展_34页_1mb

中原内配（002448）深度研究报告总结

中原内配成立于1958年，是一家领先的内燃机零部件企业，主营业务包括气缸套、活塞和汽车电子等领域。2023年，公司业绩强劲反弹，营收同比增长2445%，净利润增长8585%，主要受益于商用车行业复苏和费用控制优化。

公司在保持传统气缸套业务（占营收62%）优势的同时，积极布局电控执行器、制动系统和氢能。电控执行器业务实现进口替代，2023年销量和营收大幅增长，市场占有率领先。

氢能业务稳步推进，公司已完成核心零部件产业化布局，并交付首批燃料电池发动机。未来增长点包括双金属制动鼓的市场替代、电控应用场景拓展，以及氢能商业化落地。

投资建议为“买入”，目标市值为53亿元，对应股价上涨预期。主要风险包括商用车需求波动、客户拓展不及预期、海外市场推进和氢能商业化进程。

总结强调公司业务多元化、盈利能力提升和长期投资价值，但需警惕市场和政策不确定性。