光伏逆变器行业：储能第二成长曲线已至，拉开逆变器新序章-240311-交银国际-93页_9mb

光伏储能逆变器行业分析：阳光电源与固德威深度报告

行业核心观点

储能为逆变器第二成长曲线，全球需求爆发推动行业快速发展

核心发现

1. 需求端分析

• 全球逆变器需求2023/24年达463/568GW，增速64%/23%
• 储能逆变器需求增速高达121%/56%，占比从7%升至10%/12%
• 光伏新增装机&存量替换+储能三重驱动需求增长
• 光伏地面电站因组件价格暴跌2023年大增147%

2. 竞争格局

• 内地企业市占率从7%-8%提升至90%，全球前十大厂商8家为中国企业
• 阳光电源、华为稳居前二，固德威、锦浪科技快速上升

3. 估值与机会

• 板块市盈率降至157倍，估值修复空间明显
• 首选阳光电源(300274CH)：买入评级，目标价1255元
• 推荐固德威(688390CH)：买入评级，目标价1356元

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