20240426-东吴证券-先导智能-300450.SZ-2023年报_2024年一季报点评_减值损失使得业绩短期承压_看好公司锂电设备海外市场拓展_6页_549kb

先导智能（300450）2023年报&2024年一季报点评

根据分析，2023年公司由于第四季度资产减值损失，净利润有所下滑，海外订单扩张的短期影响导致盈利能力下滑，但合同负债与存货增长和多元业务布局将保障未来业绩增长。

◼ 业绩表现受减值影响
2023年营收1663亿元，同比增长19%。锂电池设备收入占比提升至76%，归母净利润同比下滑23%，主要因第四季度的资产减值损失43亿元和信用减值损失73亿元。海外订单收入毛利率较低，拉低整体盈利能力。

◼ 海外市场拓展加速
海外订单占比从2022年的15%提升至30%，同时公司战略性开拓欧洲、北美和东南亚市场，客户包括大众、NorthVolt等。预计2024年海外订单占比将达30%-35%，目标未来占到50%以上。

◼ 多元化业务布局
光伏领域实现GW级设备量产，签订订单金额超20亿元，氢能电解槽系统达2000MW。此外，公司启动平台化战略，涉足钙钛矿、TOPCon等新技术工艺。

◼ 盈利预测与估值
预计2024-2026年归母净利润分别为33亿（原值50亿）、41亿（原值60亿）、53亿，对应当前股价PE分别为10倍、8倍、6倍，维持“买入”评级。

◼ 风险提示
新能源车销量及电池产能不及预期将对公司业务产生不利影响。