20220424-浙商证券-先导智能-300450.SZ-先导智能点评报告_锂电设备维持高盈利_海外业务发展有望超预期_5页_979kb

报告摘要

先导智能（股票代码：300450）在2022年4月24日发布的报告中，展示了公司在锂电设备及其他业务领域的强劲增长表现，并对其未来发展前景进行了积极展望。

业绩表现优异：2021年公司实现营业收入100亿元，同比增长71%；归母净利润15.85亿元，同比增长106%；扣非归母净利润15.32亿元，同比增长118%。2022年第一季度，公司营收29亿元，同比增长142%；归母净利润3.46亿元，同比增长73%。
锂电设备业务增长显著：2021年锂电设备业务收入占比达69%，同比提升14个百分点，毛利率34.6%，同比提升1.1个百分点，显示其在该领域的高盈利能力和竞争力。
非锂电业务发展迅速：智能物流、3C设备等非锂电业务收入占比提升，成为公司增长的重要支撑。
海外业务拓展提速：公司已在欧美、日韩等地设立分子公司，与大众、Northvolt等全球一线主机厂和电池厂保持良好合作。2021年海外业务收入占比提升至15%，预计2022年海外订单将超预期，成为锂电设备业务新增长点。
毛利率略有波动：2022年第一季度综合毛利率为31%，净利率为11.8%，较2021年第四季度略有下降，主要由于物流自动化业务收入占比提升，且采用较多外协生产方式。
盈利能力稳步提升：公司净利率同比提升2.7个百分点，达到15.8%，ROE为21%，预计未来盈利能力有望进一步增强。
新品拓展与平台化战略：公司持续推出涂布机、辊压机、高速叠片机等新品，凭借技术优势和市场竞争力，成为非标自动化设备龙头。

年份	归母净利润（亿元）	同比增速	P/E倍数
2022E	25.5	61%	27
2023E	36.7	44%	19
2024E	46.3	26%	15

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产	20650	28532	40792	50515
现金	2865	6212	11139	15235
应收账项	4743	7730	10366	11865
负流动负债	14154	20459	27913	34344
负债合计	14531	20694	28137	34623
归属母公司股东权益	9469	11404	16599	20005