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甲醇策略月报总结

核心内容概览

本报告为2026年1月4日发布的光期研究甲醇策略月报，重点分析了1月甲醇市场供应、需求、库存、价差、仓单及期权等方面的变化情况，并对甲醇价格走势进行了预测。

主要观点

1. 供应情况

• 国内供应：12月份检修装置产能较少，产量小幅增加；1月西南地区两套天然气装置将恢复生产，华北地区也有复产计划，预计产量将小幅上升。
• 进口供应：12月中东主力区域装船量缩减，部分非伊装置停产，预计1月常规情况下进口量会有明显回落。
• 伊朗供应：11月底伊朗装置大规模停车，伊朗供应维持低位，对1月进口量形成压制。

2. 需求情况

• MTO需求：宁波富德装置预计检修至1月中旬，但山东联泓新建装置逐步放量，对烯烃需求形成支撑。
• 传统下游：醋酸装置维持低负荷运行，其余下游开工表现一般，整体需求偏弱。

3. 库存情况

• 内地库存：12月烯烃外采缩量，库存小幅增加；1月预计库存同步回升。
• 港口库存：12月到港量偏高，短期因卸货速度影响库存大幅下降，但后续随着卸货恢复，库存将重新走高。
• 整体库存：库存出现反复，港口库存边际走弱，但内地库存有所回升。

4. 价差与基差

• 内外价差：东南亚、印度、欧洲、美国等地区价格与国内价差变化显著，印度价格同比大幅增加，分流部分货源。
• 基差：港口库存走弱将导致基差走强，1-5月差修复，5-9月差走阔，9-1月差走弱。
• 地域价差：国内主要地域价差（如鲁北-内蒙北、鲁南-内蒙南、太仓-内蒙北等）均出现波动，部分区域价差走强。

5. 运费与物流窗口

• 国内运费：部分物流窗口运费有所变化，整体运力维持稳定。
• 物流窗口：不同区域物流窗口价格波动，影响甲醇运输成本及市场供需格局。

6. 仓单与期权

• 仓单数量：12月31日仓单数量较上月小幅下降，市场交割意愿有所减弱。
• MA期权：历史波动率及认沽认购比率变化，反映市场对未来价格走势的预期。

关键信息汇总

供应端

需求端

库存情况

价差与基差

价格走势预测

综合供应、需求与库存等因素，预计甲醇价格将维持低位偏强震荡，主要逻辑如下：

• 供应端：1月国内产量小幅增加，但进口量明显回落，导致整体供应偏紧。
• 需求端：MTO需求虽受宁波富德检修影响，但山东联泓新建装置逐步放量，对需求形成支撑。
• 库存端：港口库存短期去库后将重新走高，内地库存同步回升，库存压力有所缓解。
• 基差与价差：基差走强，价差修复，对价格形成支撑。
• MTO利润：持续压缩，可能形成负反馈，对价格形成一定压力。

研究团队

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，多次获得优秀分析师称号，拥有丰富市场研究经验。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，关注产业链上下游，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。
• 邱艺琳：橡胶、聚酯等分析师，擅长数据分析，多次发表观点于主流财经媒体。
• 彭海波：甲醇、丙烯等分析师，具备期现贸易经验，具备CFA三级资格。

联系方式

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