20260705-国联期货-甲醇调研报告_进口预期回升_港口或迎库存拐点_7页_729kb

甲醇调研报告总结

核心内容

本报告由国联期货研究所发布，日期为2026年7月5日，内容围绕甲醇产业链的供需变化展开，重点分析了伊朗供应恢复、进口发运、港口库存变化以及MTO装置运行情况。报告指出，当前甲醇市场正处于结构切换阶段，地缘因素对供应的影响逐步减弱，市场定价开始回归供需基本面。

主要观点

1. 伊朗供应恢复节奏缓慢

• 伊朗甲醇装置及配套公用工程仍在修复过程中，整体负荷未恢复至战前水平。
• 霍尔木兹海峡通航虽已恢复，但运输效率、保险成本及航运组织尚未完全恢复，导致短期存在运力偏紧的情况。
• 前期积累的浮仓货源逐步释放，但当前浮仓规模已明显下降，剩余货源将逐步流向中国市场。

2. 港口库存或于7月中下旬转为累库

• 7月上旬港口库存仍维持去库状态，主要因进口到港量偏少。
• 随着中东货源集中到港，港口库存预计在7月中下旬由去库转向累库。
• 累库节奏将取决于进口恢复强度及MTO装置开工情况。

3. 出口支撑减弱

• 甲醇出口量在年初因外盘价格波动和中东供应偏紧而维持高位。
• 随着中东供应恢复，其成本优势显现，货源优先流向印度、日本、韩国等溢价市场。
• 中国出口空间边际收窄，对国内库存去化的作用减弱。

4. MTO需求恢复受限制

• 两套大型外采甲醇MTO装置仍处于停车状态，重启依赖原料供应稳定性和装置经济性。
• 若进口供应出现波动，如运输效率下降或阶段性缺船，将影响装置重启节奏。
• 新建MTO装置已具备投产条件，但初期需低负荷运行以验证稳定性，新增需求释放呈现渐进特征。

关键信息

• 伊朗供应恢复：当前伊朗甲醇供应逐步恢复，但恢复过程非线性，且受运输效率和谈判进展影响。
• 港口库存变化：7月上旬港口库存去库，预计7月中下旬转为累库，库存拐点即将到来。
• 进口利润与到港量：进口利润在图2中显示，中东货源优先流向溢价市场，后续可能集中到港中国。
• MTO装置运行：图5显示MTO开工率较低，图6显示企业利润尚未明显修复，装置重启和投产仍受制约。

市场展望

• 甲醇市场正从地缘因素主导的供应收缩逻辑向供需基本面回归。
• 伊朗供应恢复将推动进口到港量环比增加，港口库存可能在7月中下旬出现阶段性压力。
• 美伊谈判进展仍是影响伊朗出口恢复节奏的重要变量，短期恢复可能非线性。
• 市场需持续关注进口节奏、港口库存变化以及MTO装置运行情况，以判断未来供需格局。

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