20181101-华泰证券-继续强调基建补短板_未来基建增速有望反弹_2页_332kb

文档总结

核心内容

本报告由华泰证券李超与朱洵团队发布，主要围绕2018年10月基建投资政策的最新动态，分析当前基建投资增速下滑的背景及未来政策对基建投资的潜在影响。报告指出，尽管当前基建投资增速有所放缓，但政策层面对基建领域仍持积极态度，未来有望出现增速反弹。

主要观点

• 政策导向积极：2018年10月31日，国办发布《关于保持基建补短板力度的指导意见》，强调将继续支持基建投资，防止大起大落，聚焦关键领域和薄弱环节，合理保障融资平台的正常融资需求。
• 基建投资增速预期：预计2018年全年基建投资增速约为5%，而2019年有望反弹至10%左右，但不太可能回到此前接近20%的高位。
• 重点领域明确：水利、环保、中西部高铁和高速建设等方向是当前及未来政策“补短板”的重点，这些领域存在较大的发展空间和现实需求。
• 资金支持措施：财政部加快地方政府专项债券发行，甘肃省政府推动国有土地使用权出让和PPP模式以筹集项目资本金，这些措施有助于缓解基建资金压力。
• 投资机会展望：未来基建相关的权益市场主题板块可能迎来一定投资机会，同时债市方面继续看好基建类城投债。

关键信息

• 基建投资现状：2018年1-9月累计同比增速为+3.3%，增速下滑较快。
• 政策信号：中央财政已释放宽松信号，政策层面对基建投资的重视程度较高。
• 资金安排：专项债券发行进度加快，地方融资平台融资需求得到保障。
• 投资建议：继续看好基建类城投债，关注权益市场相关主题板块。
• 风险提示：金融去杠杆和中美贸易摩擦等因素可能对市场形成超预期冲击。

政策背景与市场影响

• 政策延续性：政策延续了自7月政治局会议以来对基建投资的支持态度，强调“稳”字当头。
• 时滞效应：资金到位与基建投资反弹之间可能存在一定时滞，四季度天气因素可能限制中西部基建开工。
• 行业评级体系：报告采用行业评级体系，以行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持等类别。
• 公司评级体系：公司评级基于股价与沪深300指数的相对表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出等类别。

免责声明与版权信息

• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 版权信息：本报告版权为华泰证券所有，未经许可不得以任何形式使用或传播。

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮政编码：210019
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮政编码：518048
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮政编码：100032
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮政编码：200120
• 联系方式：电话：862583389999 / 8675582493932 / 861063211166 / 862128972098，电子邮件：ht-rd@htsc.com

评级说明

• 行业评级：以行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以股价与沪深300指数的相对表现为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。