20240309-五矿期货-锌周报_矿山炼厂均有扰动_29页_10mb

行业概况

日期：2024年03月09日
撰稿人：张世骄、吴坤金
从业资格号：F03120988、F3036210
产品：锌市场分析

周度评估

• 价格变动：上周锌价大幅上行，伦锌涨37%至25225美元/吨，沪锌指数涨35.5%至21275元/吨。
• 交易持仓：内外盘锌总持仓分别达到2258万手和2184万手。
• 基差表现：价格上涨导致下游企业畏高慎采，现货基差持续下滑，Back结构价差缩小。
• 库存情况：
  • LME锌库存减少3.7万吨至2723万吨。
  • SHFE锌总库存增加111万吨至1087万吨，其中期货库存414万吨。
  • 社会库存增加118万吨至1741万吨，主要因天津环保限产影响，广东地区去库为主。

基本面分析

• 供应端：

  • 矿山方面：印度Gamsberg锌矿生产异常、非洲Kipushi矿运输异常。
  • 炼厂方面：韩国减产、国内检修影响锌锭供应。
  • 加工费：国产3800元/金属吨，进口80美元/干吨；锌精矿港口库存降至227万吨。
  • 锌锭产量：2月国内精炼锌产量502.5万吨，环比下降11.36%。

• 需求端：

  • 镀锌：开工率上升6.23%至53.45%，镀锌管企业看涨积极备货。
  • 压铸锌合金：订单恢复，开工率上升17.78%至46.05%。
  • 氧化锌：开工率上升2.9%至50.20%，橡胶级和电子级产品订单较好，陶瓷和饲料较差。

供需平衡表（图表概述）

交易策略建议

• 核心逻辑：美指下行利好，供应端扰动和需求复产支撑，但进口窗口开启久导致进口补货，限制上行空间。
• 主力运行区间参考： 20750-21600元/吨。

现货库存图表概述

• 交易所库存：
  • LME锌库存：2723万吨，降幅3.7万吨。
  • SHFE期货库存：414万吨，总体库存增加111万吨。
• 社会库存：
  • 全国社会库存：1741万吨，环比增118万吨。
  • 下游工厂原料库存：118万吨，下降1530吨。

供需平衡总体结论

• 供应受炼厂检修、矿山扰动支撑，需求端镀锌、压铸等复产逐渐恢复，但进口锌锭对价格形成压制，期现基差持续收窄。

注：以上分析仅供参考，不构成投资建议。

报告数据截至2024年3月9日。