20241018-招银国际-Technology__Implications_of_Largan_3Q24_results_4页_983kb

Largan 3Q24 结果分析及科技行业展望摘要

Largan 财报关键表现

Largan 报告称，Q32024 季度营收同比增长 39%，环比增长 73%，得益于智能手机周期、新机型发布、出货量提升以及产品组合优化。毛利率季度增长 1.8 个百分点至 50.2%，这是由于更好的产品结构、稳定的平均售价和上升的生产利用率共同推动。前三季度营业利润环比大幅增长 100.5%，主要归因于经营杠杆效应和成本控制改善。这些数据突显了公司在 smartphones 推动下的强劲增长，但同时需要关注管理对 Q4 和未来显露出的潜在下行风险。

4Q24E 管理层指引

对于 2024 年第四季度，管理层预期出货量在十月保持基本稳定，但由于客户订单削减和特定型号独家因素，11 月份月环比将开始下降。本季度预期有正面影响来自上扬的生产利用率、稳定的平均售价和较好的良率，但这可能因市场需求疲软而受压。然而，管理层强调，提前订单显示 2025 年一季度需求较好，对其股票有所支撑。在 2025 年整体展望中，管理层重点提到技术升级，包括潜望式摄像头、更大图像传感器以及折叠屏手机，但对 WRG 混合镜头制造挑战表达谨慎态度。

技术升级焦点与投资建议

2025 年，行业焦点将集中在摄像头升级和折叠屏创新上。预计潜望式镜头和大传感器是主流升级方向，而超广角镜头和高端 8P 塑料镜头继续维持稳定，但无重大升级计划。管理层指出，尽管智能手机周期为行业带来机会，当前六个月，摄像头供应链可能短期承压，但长期积极信号如技术进步、新客户合作（如折叠屏 ultra-thin 技术）将驱动价格稳定。推荐股包括 BYDE、Sunny Optical、Q-tech 和 AAC Tech，这些公司受益于预期的 iPhone 当季推动和升级周期。此外，催化剂事件如小米 M15、Honor Magic 7 和 OPPO Find X8 等发布预计将在十月至十一月提供投资机会。估值方面，相关股票目标价和市盈率、市净率显示较强看涨信号。

风险与披露

报告内容涉及具体股票，投资决策需基于独立分析，并考虑披露信息，包括分析师认证和潜在风险。行业预测基于基准市场表现，实际结果可能因市场因素而异。

此摘要提取报告核心内容，字数控制在限制内。