20250106-招银国际-Technology__National_subsidies_to_expand_to_smartphones,_tablets_and_smart_watches__Positive_on_replacement_demand_5页_1mb

中国科技行业补贴扩展分析

核心内容

中国国家发改委于2025年1月3日宣布，将国家补贴计划扩展至智能手机、平板和智能手表等领域，超出市场预期。此举早期启动，预计将加速其他省份的实施进度。补贴以在线和离线渠道覆盖，涵盖多种产品，如iPhone等高端型号符合节能标准。

影响与催化剂

• 换机需求提升：新补贴政策预计短期内提振整体智能手机替换需求。
• 供应链受益：涉及光学、声学、外壳等领域的公司可能获益，政策支持叠加AI智能手机周期，利好行业发展。
• 近期催化剂：国家补貼、CES 2025消费电子展及Apple Intelligence进展，推动手机供应链升级。

投资建议与股票推荐

维持积极观点，推荐买进相关股票，如小米（全球份额增长、电动汽车动量）、舜刚光学（光學及苹果/小米业务）、BYD/同达（外壳）、AAC Tech（声学/光學/铰链）、禄源（声学/振动、苹果代工）。其他受益领域包括安卓光學（Q-Tech、Cowell）和连接器（FIT Hon Teng）。

财务与估值摘要

多家公司估值提升，预期目标价格上涨，如小米股价目标36.25港元，AAC Tech为37.75港元。中长期增长动力强劲，但需关注市场风险。