20180418-中国银河-机械设备行业周报_原油价格维持高位_页岩气资源税减征30_助力油服及设备板块复苏_14页_1mb

机械行业周报总结（2018年4月18日）

核心内容

2018年4月18日发布的机械行业周报主要聚焦于油气行业复苏与页岩气资源税减征带来的行业利好，同时分析了高端装备制造的发展前景，并对行业估值和重点公司表现进行了评估。

油气行业复苏趋势明确

• 原油价格维持高位：受叙利亚局势影响，布伦特原油价格最高上涨至72美元/桶，周涨幅达8.5%。
• 页岩气资源税减征30%：财政部和税务总局宣布自2018年4月1日起，对页岩气资源税减征30%，有助于提升页岩气开发的经济效益。
• 全球原油消费增长：未来三年全球原油消费量复合增速预计达到1.5%，2018年供需将加速平衡。
• 北美页岩气开发持续高景气：美国石油活跃钻井数较去年同期增长19%，设备利用率维持高位，服务商与设备供应商议价能力提升。
• 国内页岩气开发加速：2018年三桶油资本开支计划增长较快，页岩气将成为天然气增量的主要来源，预计2020年产量达300亿立方米，2030年达800-1000亿立方米。

高端装备制造前景乐观

• 推荐组合：设立“油气复苏组合”和“高端装备制造组合”，分别涵盖油气服务及设备、智能制造等子行业。
• 油气复苏组合：包括杰瑞股份、惠博普、中海油服、海油工程、富瑞特装。
• 高端装备制造组合：包括上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电。

行业估值分析

• A股机械设备行业：截至4月13日，TTM市盈率43.2X，相对全部A股溢价122%。
• 与美国对比：A股机械设备指数市盈率（43X）高于美国标普500工业机械指数（21X），主要由于A股市场对高增长公司给予更高估值。
• 重点公司表现：
  • 杰瑞股份：周涨幅8.0%，累计涨幅14.39%。
  • 惠博普：周涨幅2.0%，累计跌幅31.16%。
  • 中海油服：周涨幅1.8%，累计涨幅5.71%。
  • 海油工程：周涨幅3.3%，累计涨幅1.62%。
  • 富瑞特装：周跌幅2.9%，累计跌幅13.31%。
  • 上海机电：周跌幅2.3%，累计涨幅10.99%。
  • 机器人：周跌幅1.6%，累计跌幅6.12%。
  • 埃斯顿：周涨幅5.7%，累计跌幅9.77%。
  • 中国中车：周跌幅0.2%，累计跌幅9.18%。
  • 中集集团：周涨幅1.7%，累计跌幅17.72%。
  • 康尼机电：周跌幅1.4%，累计跌幅10.84%。

主要观点

1. 油服及设备板块受益：

   • 油价高位运行，叠加页岩气资源税减征，将推动油服及设备板块复苏。
   • 北美页岩气开发持续高景气，设备利用率高，议价能力增强。
   • 国内页岩气开发技术逐步成熟，成本下降，政策支持下开发加速。

2. 天然气消费快速增长：

   • 2017年中国天然气消费量达2373亿立方米，同比增长15.3%。
   • 页岩气将成为天然气增量的主要来源，预计2020年产量达300亿立方米，2030年达800-1000亿立方米。

3. 行业估值偏高但具备投资价值：

   • A股机械设备行业估值偏高，但具备增长潜力。
   • 海外油服及设备公司净利润增速较快，但受行业低迷影响仍处底部复苏阶段。

关键信息

• 风险提示：

  • 政策推进低于预期；
  • 基建投资低于预期；
  • 房地产投资增速低于预期；
  • 原油价格大幅下滑；
  • 原材料价格大幅上涨；
  • 海外项目进展不及预期。

• 投资建议：

  • 维持推荐杰瑞股份，预计2018-2020年EPS分别为0.39/0.74/0.85元，PE分别为42/22/19倍。

• 行业动态：

  • 机器人产业：2018年国际智能服务机器人及特种机器人峰会在北京召开，推动我国机器人产业向高质量发展。
  • 油气装备：美国石油活跃钻井数环比增长，天然气活跃钻井数略有下降，但整体仍保持增长趋势。

重点公司分析

• 杰瑞股份：2017年新增订单同比增长59%，海外市场占比超50%。
• 富瑞特装：2017年营收增长96.91%，净利润增长117.09%。
• 徐工机械：2017年营收增长72.46%，净利润增长391.95%。
• 石化机械：2018年一季度预计亏损8,000万～8,500万元，同比亏损减少。
• 浙江鼎力：2017年营收增长63.99%，净利润增长62.00%。

附录信息

• 行业数据：包含机械行业指数、美国活跃钻井数、铁路动车组拥有量、工业机器人产量等。
• 公司动态：涵盖杰瑞股份、富瑞特装、徐工机械、石化机械、浙江鼎力等公司的业绩数据。
• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四类评级，分别对应不同的预期回报率。
• 免责条款：本报告仅为参考，不构成投资建议，银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。

分析师信息

• 分析师：刘兰程
• 执业证书编号：S0130517100001
• 联系方式：(8610) 83571383，liulancheng@chinastock.com.cn

覆盖股票范围

• 杰瑞股份(002353.SZ)
• 惠博普(002554.SZ)
• 通源石油(300164.SZ)
• 海默科技(300084.SZ)
• 道森股份(603800.SH)
• 恒泰艾普(300157.SZ)
• 富瑞特装(300228.SZ)
• 厚普股份(300471.SZ)
• 派思股份(603318.SH)
• 中国中车(601766.SH)
• 鼎汉技术(300011.SZ)
• 机器人(300024.SZ)

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