深度报告-20240808-太平洋-新能源汽车行业2024年中期投资策略报告_中上游底部或将到来_下游新周期有望开启_25页_1mb

新能源汽车行业2024年中期投资策略报告总结

研究结论
中上游环节已处于周期底部，供需关系有望触底反弹，2025年全球及中国市场需求增速有望显著回升，行业进入新周期。

全球市场分析

• 销量数据：2024年H1全球新能源汽车销量同比增长24%，预计2025年增速转为24%-27%。
• 区域分布：
  • 中国：2024年销量预计1100-1200万辆（同比+32%），智能化升级推动需求。
  • 欧洲：2024年销量预计同比持平（受补贴退坡影响），2025年政策与供给驱动需求回暖；出口量同比增长133%，主要市场为比利时、巴西、英国。
  • 美国：2024年销量同比+20%；关税政策或促使中国产业链出海加速。

中上游趋势分析

• 价格与盈利：

  • 电池、电解液、六氟磷酸锂：价格已触底，2025年供需改善，龙头盈利修复。
  • 正极材料：价格底部形成，头部企业通过产能扩张提升市占率。
  • 负极、隔膜：价格持续下降，行业集中度向头部企业集中。

• 新技术进展：

  • 复合集流体、半固态电池、4680电池预计下半年量产，推动技术升级。
  • 叠加技术迭代与出海机会，产业链有望迎来结构性机会。

投资建议

• 优先布局：
  1. 格局龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、华友钴业。
  2. 创新弹性：华为、小米终端创新；碳酸锂等上游弹性标的。
  3. 出海与技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份。

风险提示

• 下游需求不及预期、技术进步缓慢。
• 供给端加速释放导致竞争加剧。
• 产业链出海进度落后预期。