新能源汽车行业2024年中期投资策略报告：中上游底部或将到来，下游新周期有望开启-240808-太平洋证券-25页_917kb

新能源汽车行业2024年中期投资策略总结

全球市场展望

2024年上半年全球新能源汽车销量同比增长约24%，预计为全球需求增速的低点。2025年全球市场有望实现共振，需求增速将提升至24%。我国新能源汽车出口保持高增长，2024年上半年出口销量达60万辆，占海外新能源汽车市场销量的29%，预计2024-2026年份额将持续提升。

中国市场表现

2024上半年我国新能源汽车销量达4943万辆，同比增长32%。智能化和电动化升级成为长期驱动力，具体表现为：

• 智能化：辅助驾驶体验优化，生态互联完善
• 消费结构升级：除A00级外各级别销量均增长
• 电动化升级：续航提升，快充普及，加速性能改善
• 自主品牌市占率提升

区域市场分析

• 欧洲市场：2024年销量预计持平，产业链配套逐步完善将推动需求回升
• 美国市场：2024年销量预计达160万辆，同比增长20%，关税政策可能促进本土产业链发展

中上游产业链

动力电池及其材料环节整体处于周期底部：

• 动力电池：装车量同比增337%，磷酸铁锂电池占比提高，预计2025年将迎供需改善
• 正极材料：价格已至底部区间，龙头市占率有望提升
• 负极材料：价格进入底部区间，头部企业保持盈利
• 隔膜：新增产能释放较多，价格压力仍存
• 电解液：供需格局边际改善，下半年或迎回暖

投资建议

看好中上游大底部与下游新周期开启的投资机会，重点布局：

• 格局优势企业：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能
• 创新驱动企业：华为、小米等终端创新，碳酸锂等弹性标的
• 出海与技术优势企业：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等

风险提示

• 下游需求不及预期
• 技术进步缓慢
• 产能投放加速导致竞争加剧
• 产业链出海进程受阻