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PVC日报总结：震荡上行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC（聚氯乙烯）市场分析，发布日期为2025年12月18日。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个维度对PVC市场进行了全面解读，指出当前市场处于震荡上行趋势，但整体改善仍需时间。

主要观点

1. 供应端

• PVC开工率：受宁波镇洋、宜宾天原等装置影响，PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%，仍处于近年同期偏高水平。
• 新增产能：下半年新增产能显著，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）和嘉兴嘉化（30万吨/年）等项目均已投产，进一步增加市场供应压力。

2. 需求端

• 房地产行业：2025年1-11月份，房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积同比下降7.8%，其中住宅销售面积和销售额降幅更大，分别为8.1%和11.2%。
• 新开工与竣工：房屋新开工面积同比下降20.5%，竣工面积同比下降18.0%，显示房地产市场仍处于调整阶段。
• 商品房成交：30大中城市商品房成交面积周度环比上升13.80%，但整体仍处于近年同期最低水平，房地产市场复苏仍需政策支持。

3. 出口与库存

• 出口情况：PVC以价换量，上周出口签单有所回升，但印度市场价格下跌，印度需求有限，出口增长乏力。
• 社会库存：截至12月11日当周，PVC社会库存环比增加0.03%至105.93万吨，比去年同期增加27.63%，库存压力仍较大。

4. 期现市场表现

• 期货走势：PVC2605合约增仓震荡上行，最低价4670元/吨，最高价4727元/吨，最终收盘于4708元/吨，涨幅0.94%，持仓量增加27960手至918114手。
• 基差情况：12月18日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4430元/吨，V2605合约期货收盘价为4708元/吨，基差为-278元/吨，走弱8元/吨，处于偏低水平。

关键信息

供应端

• PVC开工率小幅下降，但整体仍维持较高水平。
• 新增产能释放显著，可能对价格形成下行压力。

需求端

• 房地产市场持续低迷，各项指标同比降幅明显。
• 房地产销售回暖迹象初现，但改善速度有限。

库存与出口

• 社会库存持续偏高，库存压力较大。
• 出口以价换量，但印度等市场需求疲软。

期货市场

• PVC2605合约震荡上行，市场情绪有所提振。
• 基差走弱，显示现货与期货价格差距扩大，期货价格相对偏高。

市场展望

12月为国内PVC传统需求淡季，市场整体上行空间有限。短期内，PVC价格或受供应端和库存压力影响维持震荡走势。若房地产政策持续发力，或将带动需求回暖，但短期内改善仍需时间。同时，国际市场需求有限，出口难以有效支撑价格。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、博易大师
• 基本面数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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