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聚烯烃早报总结（2026-6-29）

一、核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，主要分析了塑料（L）和聚丙烯（PP）的市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并提供了2018年至2026年的PE与PP供需平衡表，以帮助投资者判断近期市场走势。

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二、塑料（L）市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：5月官方制造业PMI为50%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气水平总体稳定。
• 中东局势：美伊签署停战备忘录后，军事摩擦持续升级，霍尔木兹海峡通航安排陷入“管控与反制”的紧张博弈，外盘原油价格震荡。
• 供需情况：
  • 供应端：装置检修损失量峰值已过，春检装置陆续重启，国产供应持续恢复。
  • 需求端：下游全面进入季节性淡季，各细分领域开工率同步走低。
    • 农膜：地膜进入传统淡季，开工率降至年内低点；棚膜仅零散订单跟进，工厂多间歇性生产或停机。
    • 包装膜：刚需尚存，但618及端午假期后新单跟进不足，前期订单集中交付后开工率预计小幅下滑。
    • 管材：6月进入传统建材淡季，受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率继续走低，企业按订单采购，终端补库放缓。
• 当前价格：L交割品现货价为7300元/吨，较前一日下跌100元/吨。

2. 基差

• L09合约基差为432元/吨，升贴水比例为+5.9%，显示期货价格相对现货偏强，偏多信号。

3. 库存

• PE厂内库存为43.7万吨，较前一日增加2.4万吨，库存偏空。

4. 盘面走势

• L09合约收盘价位于20日均线下方，20日均线向下，显示盘面偏弱。

5. 主力持仓

• L主力合约净多持仓，显示市场多头情绪偏强。

6. 预期

• 塑料主力合约今日走势预计偏弱，受基本面偏空及盘面走势影响。

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三、聚丙烯（PP）市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：与塑料类似，5月制造业PMI为50%，总体稳定。
• 中东局势：美伊军事摩擦升级，霍尔木兹海峡通航安排紧张，外盘原油价格震荡。
• 供需情况：
  • 供应端：装置检修仍较集中，但下周多套装置计划重启，供应压力逐步回归。
  • 需求端：下游全面进入季节性淡季，各细分领域开工率同步走低。
    • 塑编：春耕备肥需求收尾，新单承接不快，企业主动下调负荷，对高价原料抵触情绪明显。
    • BOPP：食品包装及快递物流需求相对平稳，但开工率回落，市场信心不足。
    • CPP、无纺布、改性PP等细分领域开工率亦维持低位，整体不及往年同期。
• 当前价格：PP交割品现货价为7900元/吨，较前一日下跌300元/吨。

2. 基差

• PP09合约基差为784元/吨，升贴水比例为+9.9%，显示期货价格相对现货偏强，偏多信号。

3. 库存

• PP厂内库存为44.1万吨，较前一日减少1.0万吨，库存偏多。

4. 盘面走势

• PP09合约收盘价位于20日均线下方，20日均线向下，显示盘面偏弱。

5. 主力持仓

• PP主力合约净空持仓，显示市场空头情绪偏强。

6. 预期

• 聚丙烯主力合约今日走势预计偏弱，受基本面偏空及盘面走势影响。

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四、PE与PP供需平衡表分析

1. PE供需平衡表

• 2026年：
  • 产能：4122.50万吨
  • 产量：1425.14万吨（较前一年大幅下降）
  • 净进口量：343.52万吨
  • 进口依赖度：未提供
  • 表观消费量：未提供
  • 期末库存：未提供
  • 实际消费量：未提供
  • 消费增速：未提供
• 趋势：2026年PE产量明显下降，进口依赖度有所降低，显示国内生产可能有所收缩，但进口仍有一定支撑。

2. PP供需平衡表

• 2026年：
  • 产能：4898.50万吨
  • 产量：1558.19万吨（较前一年大幅下降）
  • 净进口量：-55.32万吨（负值，表示净出口）
  • 进口依赖度：未提供
  • 表观消费量：未提供
  • 期末库存：未提供
  • 实际消费量：未提供
  • 消费增速：未提供
• 趋势：2026年PP产量大幅下降，净出口增加，显示国内需求疲软，出口可能成为支撑。

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五、库存与仓单情况

1. PE库存

• 厂内库存：43.7万吨（+2.4万吨），偏空。
• 社会库存：74.69万吨（-2万吨），季节性波动。

2. PP库存

• 厂内库存：44.1万吨（-1.0万吨），偏多。
• 社会库存：8万吨（-1万吨），季节性波动。

3. 仓单

• PE仓单：6272万吨，未变化。
• PP仓单：22088万吨，增加2400万吨。

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六、关键信息汇总

项目	情况
塑料（L）基本面	偏空，供应恢复但需求疲软
塑料（L）基差	偏多，期货价格相对现货偏强
塑料（L）库存	偏空，厂内库存增加
塑料（L）盘面	偏弱，收盘价位于20日均线下方
塑料（L）主力持仓	净多，多头情绪偏强
塑料（L）预期	今日走势偏弱
聚丙烯（PP）基本面	偏空，供应恢复但需求疲软
聚丙烯（PP）基差	偏多，期货价格相对现货偏强
聚丙烯（PP）库存	偏多，厂内库存减少
聚丙烯（PP）盘面	偏弱，收盘价位于20日均线下方
聚丙烯（PP）主力持仓	净空，空头情绪偏强
聚丙烯（PP）预期	今日走势偏弱

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七、免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
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