20210807-西南证券-医药行业周报_关注政策预期_脱敏_品种是最好防守_武器__34页_3mb

医药行业投资策略与市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了医药行业近期的市场表现及投资策略，强调在政策预期下应关注“脱敏”品种以实现稳健防守，并中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线。同时，对本周的稳健组合、弹性组合、港股组合和科创板组合进行了详细分析，提供了相关个股的盈利预测及估值数据。此外，还涉及医药行业的资金流向、大宗交易、融资融券情况以及上市公司动态信息。

主要观点与关键信息

行情回顾

• 本周医药生物指数上涨 0.9%，跑输大盘 1.4个百分点，行业涨跌幅排名第24。
• 2021年初至今，医药行业下跌 0.71%，跑赢大盘 4.85个百分点，行业涨跌幅排名第16。
• 本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 37倍，相对全部A股溢价率为 116%（-3pp），相对沪深300溢价率为 181%（-3pp）。
• 医药子行业中，化学原料药涨幅最大，上涨约 7.2%；医疗服务是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约 21.4%。

投资策略

• 关注政策预期：近期“双减”政策对相关板块冲击较大，部分投资者对医药板块过度担忧，建议理性看待政策预期。
• “脱敏”品种配置：建议选择超跌但长期趋势向上的个股，或业绩确定性高、估值合理的优质个股。
• 中长期看好两条主线：
  • “创新”主线：包括创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式和创新检测等。
  • “自主消费”主线：包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块和连锁医疗服务。

组合分析

• 稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、通策医疗、云南白药。整体下跌 0.7%，跑输大盘 3个百分点，跑输医药指数 1.6个百分点。
• 弹性组合：楚天科技、健麾信息、润达医疗、我武生物。整体上涨 8.3%，跑赢大盘 6个百分点，跑赢医药指数 7.4个百分点。
• 港股组合：药明生物、康希诺生物-B、君实生物、锦欣生殖。整体上涨 4%，跑赢大盘 3.1个百分点，跑赢医药指数 5.1个百分点。
• 科创板组合：泽璟制药-U、普门科技、南微医学、爱博医疗。整体下跌 0.7%，跑输大盘 3个百分点，跑输医药指数 1.6个百分点。

行业表现与个股动态

资金流向

• 本周南向资金合计买入 14.25亿元，港股通（深）净买入 79.1亿元。
• 医药陆股通持仓前五：迈瑞医疗、迪安诊断、泰格医药、益丰药房、康龙化成。
• 医药陆股通增持前五：海普瑞、药石科技、金域医学、安图生物、天宇股份。
• 医药陆股通减持前五：迈克生物、浙江医药、新华医疗、羚锐制药、迪安诊断。

大宗交易

• 本周医药行业共有 24家公司发生大宗交易，成交总金额为 11.9亿元。
• 成交额前三：君实生物-U（269.2百万元）、片仔癀（122.3百万元）、爱尔眼科（106.7百万元）。

融资融券

• 融资买入额前五：沃森生物、复星医药、长春高新、药明康德、智飞生物。
• 融券卖出额前五：复星医药、沃森生物、恒瑞医药、达安基因、智飞生物。

政策与行业动态

新冠疫苗进展

• 新冠疫苗逐渐获批，接种疫苗仍需持续推进。
• 海外个别地区疫情复燃，现有疫苗对变异株保护力尚可。
• 中国新冠疫苗累计接种剂次和新增接种剂次数据持续增长。

企业动态

• 医药行业上市公司近期召开股东大会、进行定增、限售股解禁等。
• 有28家医药公司已公告定增预案但尚未实施，其中部分处于董事会预案或股东大会通过阶段。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期
• 研发失败风险

图表与数据目录

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PETTM整体法）
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2021年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况（月线）
• 图17：国内新冠疫情：现有确诊趋势图
• 图18：海外累计确诊人数、增速趋势图（周线）
• 图19：本周确诊增速前五国家-全球增速前五
• 图20：全球主要国家新冠疫苗接种量（剂）
• 图21：全球主要国家新冠疫苗接种率（%）
• 图22：全球新冠疫苗接种率变化（%）
• 图23：美国现有确诊和新增确诊人数趋势图
• 图24：以色列现有确诊和新增确诊人数趋势图
• 图25：印度累计确诊和新增确诊人数趋势图
• 图26：英国累计确诊和新增确诊人数趋势图
• 图27：2009-2021年中国流感病例情况
• 图28：中国流感病例当月值
• 图29：国内新冠疫苗累计接种剂次图
• 图30：国内新冠疫苗新增接种剂次图
• 图31：中国新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.8.6）
• 图32：海外新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.8.6）

表格与数据目录

• 表1：本周稳健组合、弹性组合、港股组合、科创板组合公司盈利预测
• 表2：上周稳健组合表现情况
• 表3：上周弹性组合表现情况
• 表4：上周港股组合表现情况
• 表5：上周科创板组合表现情况
• 表6：2021/08/02-2021/08/06 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表7：陆港通 2021/08/02-2021/08/06 医药行业持股比例变化分析
• 表8：2021/08/02-2021/08/06 医药行业大宗交易情况
• 表9：2021/08/02-2021/08/06 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表10：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息（2021/08/09-2021/11/09）
• 表11：医药上市公司定增进展信息（截止 2021 年 8 月 6 日已公告预案但未实施汇总）
• 表12：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息（2021/08/09-2021/11/09）
• 表13：本周医药上市公司股东减持信息（截止 2021 年 08 月 06 日）
• 表14：医药上市公司股权质押前 20 名信息（截止 2021 年 08 月 06 日）
• 表15：全球主要新冠疫苗情况
• 表16：六种主流变异株传播范围对比
• 表17：重点覆盖公司盈利预测及估值

总结

本报告提供了对医药行业当前市场表现的全面分析，指出政策预期对市场的影响，并推荐了“脱敏”品种作为防守策略。中长期来看，创新和自主消费是值得重点关注的两条主线。此外，报告详细列出了本周各组合的个股表现、资金流向、大宗交易、融资融券情况，以及相关企业动态，为投资者提供了详尽的投资参考。