20230605-西南证券-医药行业2023年6月投资月报_业绩分化_精选业绩和估值匹配个股_116页_8mb

2023年6月医药行业投资观点总结

1. 行业表现与投资主线

• 申万医药指数：2023年1-5月累计上涨6%，跑赢沪深300指数11.4个百分点，行业涨跌幅排名第14。
• 子行业分化明显：
  • 中药表现最亮眼，1-5月上涨176%
  • 医疗研发外包跌幅最大，1-5月下跌20.3%
• 政策导向：国家持续鼓励创新，推进医药“自主可控”，关注疫情后复苏和医疗新基建。

2. O 主要投资主线**

全年三条主线：

• 确定性之1：创新仍是核心、创新药和创新医疗器械成为重点；
• 确定性之2：疫情后复苏医药服务、检测、疫苗等领域需求恢复；
• 确定性之3：自主可控、国产替代与产业链安全。

重点推荐组合：

• 弹性组合：重药控股、华兰生物、大参林、京新药业、首药控股、祥生医疗、佐力药业、上海医药、柳药集团；
• 稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、华厦眼科、太极集团、我武生物、智飞生物、通策医疗、华润三九、云南白药；
• 科创板组合：联影医疗、迈得医疗、海泰新光、荣昌生物、泽璟制药、诺唯赞、澳华内镜、爱博医疗；
• 港股组合：和黄医药、诺辉健康、瑞尔集团、先声药业、基石药业、康方生物。

3. 政策与投资机会

• 政策重点：创新药审评审批加快、医保与创新平衡、中成药联采温和、集采规则优化；
• 投资方向：
  • 创新药：支持“国产+出海”；
  • 医疗器械：高值耗材国产替代；
  • 中医药：消费品提价+国企混改；
  • 医疗服务：眼科、口腔连锁、生殖医疗。

4. 风险提示

• 药品降价风险：政策常态化；
• 医改执行缓慢：政策落地不及预期；
• 研发失败风险：创新药研发不确定性。