20180812-东北证券-交通运输_铁路投资重回高位_顺丰发力冷链物流_19页_1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年8月交通运输行业的整体情况，重点关注铁路、物流快递、航空机场和航运港口等子行业，并提供了重点公司财务数据及投资建议。

主要观点

1. 铁路投资重回高位：

   • 铁路固定资产投资预计超过8000亿元，铁路货运量有望持续增长。
   • 铁总计划未来三年购置货车21.6万辆、机车3756台，推动货运增量。
   • 大秦线7月日均运量达125.32万吨，尽管短期受检修影响，但全年高位趋势不变。
   • 铁路改革持续推进，资产证券化、运价改革、服务市场化等措施将改善行业效益。

2. 物流快递高增长与冷链物流：

   • 7月快递业务量达40.7亿件，同比增长27%，行业保持高景气。
   • 顺丰控股与夏晖成立合资公司，发力冷链物流市场。
   • 快递行业CR8指数持续上升，竞争格局优化，中通、韵达及顺丰将受益。

3. 航空机场需求回升：

   • 7月航空高频数据略有回升，客座率和票价有所改善。
   • 随着“公转铁”政策推进，航空业将受益于需求增长。
   • 人民币贬值及油价波动对航空盈利有负面影响，但燃油附加费可部分抵消。

4. 航运港口运价波动：

   • BDI指数上涨，出口集运运价仍在盈亏线之上，预计2019年将反弹。
   • 港口吞吐量增速高位回落，但招商局港口整合和自由港规划是亮点。

关键信息

重点公司推荐

• 顺丰控股（002352）：业务量稳健增长，高服务质量带来品牌溢价，具备冷链物流优势，给予“买入”评级。
• 大秦铁路（601006）：货运量和运价齐升，战略投资价值凸显，维持“买入”评级。
• 铁龙物流（600125）：受益于铁路改革，具备国企改革潜力，给予“买入”评级。
• 广深铁路（601333）：铁路改革带来多元经营利好，关注土地资产经营，给予“买入”评级。
• 南方航空（600029）：航线网络优势明显，受益于国内线需求增长，给予“买入”评级。
• 东方航空（600115）：国际线票价跌幅收窄，具备提价弹性，给予“买入”评级。
• 中国国航（601111）：高品质航线资源，供需结构向好，给予“买入”评级。
• 上海机场（600009）：商业租赁带动非航业务增长，给予“买入”评级。
• 传化智联（002010）：发展“物流+互联网+金融”战略，给予“买入”评级。
• 怡亚通（002183）：优化业务结构，保持稳健增长，给予“买入”评级。
• 跨境通（002640）：跨境出口电商行业龙头，具备“流量+品牌”优势，给予“买入”评级。
• 韵达股份（002120）：业务量持续增长，估值较低，给予“买入”评级。

行业数据概览

• 成分股数量：121只
• 总市值：20956亿元
• 流通市值：14069亿元
• 市盈率：11.43倍
• 市净率：1.29倍
• 总营收：20935亿元
• 总净利润：1231亿元
• 资产负债率：56.85%

风险提示

• 中美贸易战摩擦加剧
• 国际油价大幅上涨
• 汇率波动加剧

本周重点信息传递

铁路公路

• 大秦铁路7月运量增长，全年运量高位趋势不变。
• 京津城际铁路实施新列车运行图，复兴号时速提升，开行数量增加。
• 铁路改革持续推进，资产证券化、运价改革等带来利好。

物流快递

• 顺丰控股与夏晖成立合资公司，拓展冷链物流。
• 7月快递业务量同比增长27%，农村快递增速显著。
• 圆通速递投资建设全球航空物流枢纽，增强中转能力。

航空机场

• 吉祥航空7月客座率及RPK增长。
• 暑期旺季需求回升，带来票价和客座率双升。
• 人民币贬值及油价上涨对盈利有负面影响，但燃油附加费可部分抵消。

航运港口

• BDI上涨，出口集运运价仍在盈亏线之上。
• 沿海和出口集装箱运价部分上涨，部分下跌。
• 港口货物吞吐量及集装箱吞吐量增长，但增速放缓。

行业重点新闻及评析

江苏国际客运增长

• 江苏上半年国际客运增幅创4年新高，推动机场整合。
• 机场集团计划三季度挂牌成立，利好省内机场整合。

快递业务量增长

• 7月快递业务量达40.7亿件，同比增长27%。
• 行业CR8指数上升，竞争格局改善。

重点行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率等数据有所回升。
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭运输量及增速等数据持续增长。
• 物流综合景气指数LPI及快递业务数据：LPI指数及分项指数有所波动。
• 航运综合运价指数：BDI、沿海散货、出口集装箱运价等指数波动。
• 港口货物及集装箱吞吐量：港口货物吞吐量增速回落，但集装箱吞吐量增长。

重点公司股价变动分析

• 重点公司股价有涨有跌，部分公司如南方航空、东方航空、大秦铁路等表现较好。
• 顺丰控股、韵达股份等公司EPS和PE均有所增长，表现出良好的增长潜力。

行业与重点公司估值比较

• 交运板块市盈率和市净率低于市场平均水平，部分公司估值较低，具备投资价值。
• 重点公司如顺丰控股、南方航空、大秦铁路等被推荐为“买入”标的。

投资策略

• 以经济效率提升为核心，兼顾改革升级。
• 关注铁路市场化改革、物流国企改革、航空供需改善及港口整合等机会。
• 重点推荐具备高增长潜力、优质服务及良好估值的公司。

投资评级说明

• “买入”：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• “增持”：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• “中性”：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• “减持”：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• “卖出”：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

分析师简介

• 翟永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，具有丰富的铁路、供应链物流和制造业经验。
• 陈照林：东北证券交运行业分析师，复旦大学金融硕士。
• 罗丹：行业研究助理，复旦大学资产评估硕士。
• 孙延：行业研究助理，上海交通大学物流工程硕士。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、王博、李寅、杨涛、阮敏、李喆莹、齐健、陈希豪
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮
• 华南地区：邱晓星、刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群

以上是交通运输行业2018年8月的总结，涵盖了行业整体策略、子行业动态、重点公司推荐、数据跟踪及投资建议等内容。