20220709-华安期货-油脂油料周报_关注USDA供需报告及马棕油月报_7页_578kb

油脂油料周报总结

核心内容概览

本周油脂油料市场整体呈现下跌趋势，受宏观经济环境及政策调整影响较大。豆油、棕榈油及菜油价格均出现不同程度的回落，市场关注焦点集中在USDA供需报告、马棕油月报以及印尼政策变化等关键事件上。

主要观点与市场动态

1. 豆油市场

• 供需情况：美豆产区天气总体正常，但出口销售疲软，导致美豆价格下跌，国内豆油基差预计持稳。
• 价格走势：国内豆油现货价格随盘面波动，周内均价为10085元/吨，7月7日全国均价下跌至9615元/吨。
• 库存变化：全国港口豆油库存小幅下降，预计随着7月大豆到港量减少，豆油供应将减少，库存有望下降。
• 投资建议：当前豆油价格受宏观因素及相关品种影响较大，建议关注天气变化及USDA报告。

2. 棕榈油市场

• 政策影响：印尼计划降低出口税并提高生物柴油中棕榈油掺混率（从30%提升至35%），以刺激出口并增加国内需求。
• 价格走势：国内棕榈油现货价格大幅下跌，华北、山东、华东、广东地区价格分别下跌1860元/吨、1430元/吨、1700元/吨、1700元/吨。
• 库存变化：棕榈油商业库存环比上升6.87%，因价格下跌，进口利润打开，买船增多，后续库存可能回升。
• 投资建议：棕榈油基本面较差，建议关注全球能源价格及宏观因素，同时可考虑参与熊市价差策略。

3. 菜油市场

• 供需情况：加拿大油菜籽种植面积减少4.7%，但高于4月预测值，ICE菜籽价格近期偏弱。
• 价格走势：国产菜籽采购放缓，进口菜油库存下降，油厂开机率偏低，中储粮拍卖成交率高，市场参与积极。
• 投资建议：菜油下方空间有限，建议关注国内采购节奏及进口情况。

关键信息汇总

下周重点关注事项

• USDA七月供需报告：将提供美豆供需最新数据，影响豆油走势。
• MPOB棕榈油月报：反映马来西亚棕榈油供需变化，对棕榈油市场有重要指引。
• 美豆周度出口报告：评估近期出口情况，判断美豆市场情绪。
• 马来西亚棕榈油出口、产量数据：直接影响棕榈油供需及价格走势。

行业资讯要点

• 美国大豆优良率维持在63%，天气趋于正常，基本面缺乏明显支撑。
• 印尼调整棕榈油出口政策，允许企业出口量增加至国内销售量的7倍，并计划提高生物柴油中棕榈油掺混率至35%。
• 加拿大油菜籽种植面积较上年减少4.7%，但高于4月预测值。
• 巴西1至6月大豆出口量同比减少7.76%，对华出口量同比减少12%。

基差与库存分析

• 豆油基差：国内沿海地区一级豆油基差在2209+500至630元/吨之间，基差价格企稳。
• 棕榈油基差：华东、华北地区基差先跌后稳，但整体仍有一定下降空间。
• 豆油库存：全国港口豆油库存为82.3万吨，环比下降0.36%。
• 棕榈油库存：商业库存为25.65万吨，环比上升6.87%，预计后续库存可能回升。

油脂价差与油粕比

• 油脂价差：豆油、棕榈油、菜籽油价差显示油脂板块整体偏弱，建议多豆油空棕油套利。
• 油粕比：豆粕库存因开机率降低而减少，但终端需求疲软，油粕比暂不宜操作，建议观望。

投资策略建议

• 豆油：关注天气变化及USDA报告，基本面或逐步改善，建议逢低布局。
• 棕榈油：受印尼政策推动，供给增加，基本面偏弱，建议谨慎对待。
• 菜油：国内采购节奏放缓，进口库存下降，价格支撑较强，下方空间有限。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）、李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
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