20230810-安信证券-比依股份-603215.SH-外销业务加速增长_盈利延续高增长_6页_967kb

比依股份(603215SH)证券研究报告摘要

• 报告发布：安信证券，日期2023年08月10日。
• 公司业绩：2023年上半年实现收入85亿元，同比增长182%；归母净利润13亿元，同比增长674%；扣非归母净利润12亿元，同比增长721%。单季度Q2收入47亿元，同比增长341%；归母净利润8亿元，同比增长600%。
• 增长驱动：外销业务加速增长，增速达385%，受益于欧美库存回落及出口需求改善，推测Q2外销收入增长超50%。内销低迷，增速-607%，受国内需求透支影响。
• 盈利能力：Q2毛利率22.1%，同比提升38个百分点，主要由汇率有利（美元升值79%）和原材料成本下行（如铜、铝指数下降）推动；净利率17.1%，同比增2.8个百分点。
• 投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价2338元，预计2023-2025年EPS分别为14.6、15.2、17.6元，基于2023年16倍市盈率。
• 风险：原材料价格大幅上涨、汇率剧烈变动。

金融指标预测：未来五年收入和利润持续高增长，估值基准为PE和PB，重点在咖啡机新业务拓展。