20230810-国盛证券-比依股份-603215.SH-业绩端表现靓眼_盈利能力持续高增_3页_717kb

比依股份（603215）2023年半年报业绩点评

评级：增持
股票信息：行业：小家电

事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营收851亿元，同比增长1,820%；归母净利润127亿元，同比增长6,739%（还原汇兑损益后仍增长94.29%）。单Q2营收473亿元，净利润81亿元，增速较Q1略有放缓但仍大幅提升。

主要业务表现

1. 空气炸锅业务驱动增长：H1空气炸锅品类收入647亿元，同比增长261%；咖啡机类项目进展顺利，与国内外品牌客户订单签订初具规模。
2. 外销扩张明显：2023H1外销收入791亿元，同比增长385%；内销业务受基数影响增速放缓（内销收入58亿元，下降60.7%），但公司继续拓展外销渠道。

财务亮点

• 盈利能力显著提升：毛利率由21.63%升至21.67%（同比提升0.04pct）；净利率由14.93%升至17.07%（同比提升2.14pct），主要源于产品结构优化、汇兑收益及降本增效。
• 费用控制稳定：销售、研发费率下降，管理费率小幅回升。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润247/285/327亿元，同比增长39.0%/15.3%/14.7%。

风险提示：原材料价格波动、新品销售不及预期、汇率风险及地缘政治风险。