20240811-天风证券-比依股份-603215.SH-核心空炸业务表现平稳_汇兑收益变化影响利润水平_3页_672kb

《比依股份（603215）半年报点评》总结

核心业务表现

比依股份2024年上半年实现营业收入86亿元，同比增长108%，但归母净利润0.68亿元，同比下降46.46%。其中Q2单季营收54亿元，同比大幅增长142.6%，但净利润同比下滑28.27%。

经营亮点

国际业务表现优于国内市场，外销收入增速达33%，外销收入占比由1H2023年的93%提升至95%。公司通过海外产能扩张（泰国工厂建设进展顺利）和品类拓展（制冰机、环境电器等新品类小批量投产）实现增长。

毛利率承压

2024年上半年公司综合毛利率降至16.84%，同比下滑4.79个百分点；净利率降至7.69%，同比下滑7.24个百分点。亚洲内销产品毛利率下降最为明显。

支出变化

主要因汇率不利变动导致财务费用率变化较大，这是净利润下滑的重要原因之一。研发费用同比下滑32个百分点。

投资建议

预计24-26年归母净利润为1.5/1.7/1.9亿元（前值22/25/3亿元），动态PE分别为106/76/137倍。维持“增持”评级。

风险提示

面临新品销售、自有品牌、出口订单不及预期；原材料成本上升；国际运费增加等风险。
完