> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料产业周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月25日当周油脂油料市场的基本面及价格走势，涵盖豆粕、菜粕、豆油和棕榈油四个主要品种。整体市场呈现供应宽松、需求疲软、价格震荡偏弱的格局，同时政策因素对部分品种形成支撑。 --- ## 豆粕分析 ### 供应端 - 巴西大豆收割进度约93%，接近尾声，美豆播种进度较快，南美丰产格局已落地。 - 4月-5月大豆到港量大幅攀升，油厂库存补充加速，豆粕库存仍同比偏高。 - 华北、东北部分油厂因大豆紧张存在停机限产现象，区域供应分化明显。 ### 需求端 - 生猪养殖深度亏损，饲料企业以刚需采购为主，成交清淡。 - 替代品如菜粕、棉粕、葵粕供应增加，价格优势明显，挤占豆粕市场空间。 - 养殖需求处于季节性淡季，终端提货积极性不高，市场整体供强需弱。 ### 风险关注 - 关注4-5月大豆到港情况，以及6-8月美豆关键生长期的天气变化。 - 厄尔尼诺发生概率提高，可能对大豆产量及价格产生影响。 --- ## 菜粕分析 ### 供应端 - 澳菜籽陆续到港，加籽集中到港在即，进口供应增加压力明显。 - 国产新菜籽即将上市，进一步加剧中期供应宽松预期。 ### 需求端 - 水产需求处于淡季尾声，投料偏弱，需关注5月回暖后的需求兑现。 - 豆菜粕价差维持高位，菜粕性价比偏弱，下游替代采购明显。 - 部分配方中菜粕添加比例下调，需求支撑不足。 ### 市场表现 - 菜粕跟随豆粕弱势震荡，蛋白原料端总体宽松格局维持。 - 菜粕库存处于高位，消费疲软，市场整体承压。 --- ## 豆油分析 ### 供应端 - 国内油厂大豆库存处于高位，压榨量维持高位，5-6月集中到港后豆油供应将持续宽松。 - 5月后累库压力逐步显现，供应端宽松趋势明确。 ### 需求端 - 终端需求整体偏弱，餐饮、食品加工采购平淡，现货成交偏淡。 - 美国生物柴油政策利多已基本兑现，国内传导有限，实际掺混增量不足。 - 出口虽有好转，但体量较小，难以对冲内需疲软。 ### 政策影响 - 4月USDA报告上调美豆油国内消费，同比增加111万吨，生物柴油需求为核心驱动力。 - EPA维持2026年生物燃料高配额，预计美豆油用于生物柴油消费增至600万吨，对下半年海外豆油需求形成带动。 - 国内供应宽松、高库存压制反弹空间，内盘整体呈震荡偏弱格局。 --- ## 棕榈油分析 ### 供应端 - 马来西亚进入增产季，4月1-20日产量环比大增31.13%，单产与出油率同步回升。 - 同期出口量环比骤降25.6%，内外需求偏弱，短期库存累积风险加剧。 ### 库存情况 - 国内港口棕榈油库存仍处历史同期高位，截至4月10日全国重点地区库存73.72万吨，同比增幅近100%。 - 去库进度缓慢，豆棕价差持续倒挂，终端采购清淡，需求支撑不足。 ### 政策支撑 - 印尼自7月1日起强制执行B50生物柴油掺混，长期利好明显。 - 马来西亚维持B15推广节奏，政策对棕榈油需求形成支撑，但B50尚未落地，短期利多仅停留在预期层面。 --- ## 关键信息与图表说明 - **豆粕-美豆内外盘收盘价**：反映美豆价格走势，对国内豆粕价格有间接影响。 - **豆粕期货月差**：01-05、05-09、09-01合约价差，显示市场对未来价格预期。 - **豆菜粕现货价差**：豆粕对菜粕价格优势明显，菜粕需求偏弱。 - **豆油期货月差**：01-05、05-09、09-01合约价差，显示市场对未来价格走势预期。 - **棕榈油库存及产量数据**：马来西亚和印尼的库存与产量数据，反映全球市场供需变化。 - **棕榈油期货月差**：01-05、05-09、09-01合约价差，显示市场对未来价格走势预期。 - **POGO价差**：反映棕榈油与豆油的相对价格关系。 - **棕榈油基差**：对活跃合约的现货与期货价格差异，显示市场预期。 --- ## 总体市场展望 - 市场整体呈现供强需弱格局，价格震荡偏弱。 - 美豆关键生长期及天气变化是主要风险因素。 - 生物柴油政策对豆油和棕榈油形成一定支撑，但国内需求疲软限制了价格反弹空间。 - 油脂油料库存处于高位，短期价格承压明显，需关注后续需求变化及政策执行力度。