20160530-申万宏源-家用电器行业：预计苏泊尔第二季度收入增速环比改善，建议重点关注_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的行业分析，聚焦于2016年5月23日至27日的家电行业动态与投资建议。报告涵盖市场表现、公司动态、行业变化、新闻摘要及投资评级等多个方面，旨在为投资者提供关于家电行业的深度分析和投资策略建议。

主要观点

• 家电板块整体表现优于沪深300指数，其中深康佳A、三花股份、海立股份表现突出，而乐金健康、东方电热、惠而浦表现较差。
• 苏泊尔预计2016年第二季度收入增速环比改善，主要受益于出口订单好转、内销稳定增长以及产品结构升级。
• 小天鹅A、美的集团、老板电器等公司被推荐为稳健组合，而苏泊尔和惠而浦被推荐为弹性组合。
• 随着我国消费升级，小家电行业有望迎来高速增长，苏泊尔作为行业龙头，具备较强的市场竞争力。
• 家电企业纷纷通过海外并购拓展国际市场，如美的收购库卡、海尔收购GE家电业务、海信收购夏普墨西哥工厂等，标志着中国家电企业国际化进程加速。
• 2016年可能成为史上最热年，空调行业面临库存压力，但通过产品结构升级、差异化创新，有望走出冷年困局。

关键信息

1. 行业数据

• 黑电市场：线上销量同比增长93.0%，销额同比增长61.6%；线下销量同比增长18.6%，销额同比增长13.2%。
• 原材料价格：铜价同比下滑19.51%，环比上涨1.27%；铝价同比下滑3.24%，环比上涨0.48%。

2. 公司动态

• 苏泊尔：预计第二季度收入增速环比改善，出口订单好转，内销稳定增长，产品结构持续升级。
• 小天鹅A：预计二季度利润增速超过20%，高档产品占比提升，干衣机品类发展潜力大。
• 美的集团：拟以292亿元收购库卡，推进“双智”战略，拓展机器人产业。
• 海信电器：通过收购夏普墨西哥工厂，实现供应链本土化，提升国际品牌形象。
• TCL集团：计划与埃及ELARABY合资建厂，推进国际化布局。

3. 投资建议

• 稳健组合：推荐业绩增长确定性强的小天鹅A、美的集团、老板电器。
• 弹性组合：推荐苏泊尔和惠而浦，认为其未来增长潜力较大。
• 投资评级：美的集团为“买入”，格力电器为“买入”，苏泊尔为“增持”，老板电器为“买入”，海信电器为“买入”，惠而浦为“买入”，华帝股份为“增持”，九阳股份为“增持”，兆驰股份为“增持”，亿利达为“买入”，东方电热为“买入”，乐金健康为“增持”，天银机电为“增持”。

4. 行业趋势

• 国际化进程：中国家电企业通过并购和建厂加速国际化，以提升品牌影响力和市场竞争力。
• 产品升级：家电企业逐步从低端产品向中高端产品转型，注重差异化创新和智能化、健康化等趋势。
• 市场格局变化：彩电市场原有格局正在瓦解，海信、TCL等传统厂商与乐视等互联网企业竞争加剧。

附表：重点公司估值表

投资评级说明

• 买入（Buy）：预期证券在6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持（Outperform）：预期证券在6个月内相对沪深300指数涨幅在5%~20%之间。
• 中性（Neutral）：预期证券在6个月内相对沪深300指数涨幅在-5%~+5%之间。
• 减持（Underperform）：预期证券在6个月内相对沪深300指数涨幅低于5%。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告中不构成投资建议，使用本报告内容产生的损失，申万宏源不承担责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。