20220126-中国银河-家用电器行业点评报告_基金重仓家电持股比例环比回升_7页_1mb

家用电器行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2021年第四季度（21Q4）公募基金在家用电器板块的持仓情况，指出基金配置家电行业意愿有所改善，但整体仍处于低位。随着原材料价格、下游零售和海运等因素的边际缓解，家电企业盈利能力有望提升，基金重仓家电股比例可能继续上升。

主要观点

• 基金持仓环比改善：21Q4家电板块基金重仓持股市值比例为1.78%，较2021Q3的1.58%提升了0.2PCT。尽管整体配置意愿仍较低，但显示出一定的回暖迹象。
• 超配比例偏低：2021Q4家电行业超配比例为0.03%，远低于2010年至今的平均值2.31%，表明市场对家电行业的配置仍偏保守。
• 指数涨跌幅与基金持仓相关性低：家电行业指数涨跌幅与基金持股占比、超配比的相关性分别为14.21%和12.58%，显示两者之间的联动性较弱。
• 子板块配置差异明显：公募基金资金主要集中在白电领域，配置比例从1.08%提升至1.19%。小家电和零部件板块也有小幅提升，而黑电略有下降。
• 重仓股集中度下降：21Q4前3和前5名重仓股的市值占比分别下降0.91PCT和0.92PCT，表明基金持仓更加分散。

关键信息

基金持仓变化

• 重仓持股比例：21Q4为1.78%，环比提升0.2PCT。
• 重仓市值占比：21Q4为4.13%，高于其他子板块。
• 子板块变化：
  • 白电：配置比例从1.08%提升至1.19%。
  • 黑电：小幅下降。
  • 厨电：部分公司获增配，如老板电器、帅丰电器、亿田智能。
  • 小家电：配置比例提升0.06PCT。
  • 零部件：配置比例提升0.03PCT。

重仓股明细

投资建议

• 白电龙头：建议关注美的集团（000333）、格力电器（000651）和海尔智家（600690），其盈利能力有望环比改善。
• 新兴品类：集成灶和清洁电器市场增长潜力大，推荐科沃斯（603486）、莱克电气（603355）和火星人（300894）。

风险提示

• 原材料价格波动可能对行业盈利造成影响。
• 房地产销售下滑可能拖累家电需求。
• 新兴品类景气度若出现下滑，将影响相关企业的表现。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：李冠华
• 联系方式：
  • 电话：8610-80927662
  • 邮箱：liguanhua_yj@chinastock.com.cn
  • 证券分析师登记编码：S0130519110002

免责声明

本报告仅为参考用途，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的任何损失负责。客户应自行判断，谨慎投资。