20250609-华源证券-超算云服务国家级_小巨人_聚焦AI云_算力集群等业务赋能产业升级_4页_292kb

并行科技（839493.BJ）首次覆盖报告总结

核心内容

并行科技是一家专注于超算云服务的国家级“专精特新”小巨人企业，致力于为科研和企业用户提供安全、高性价比的超算与智算算力服务。公司主要业务包括超算云服务、超算云系统集成、超算软件及技术服务、超算会议等，业务模式涵盖共建和外购两种方式。2024年公司实现营业收入6.55亿元，同比增长32.07%，归母净利润1,205.67万元，同比增长114.98%。2025年第一季度，公司营业收入同比增长51.68%，归母净利润同比增长43.77%。

主要观点

• 行业前景广阔：随着国家对算力资源建设及算力网络布局的重视，预计2025年中国超算云服务市场规模将达到112亿元，2021-2025年复合增长率达52.4%。同时，智能算力市场规模预计以46.2%的年复合增长率快速增长。
• 业务多元化：公司业务覆盖超算云、智算云及行业云三大方向，其中智算云主要面向高校、科研机构及行业用户，提供高性能GPU算力资源及相关PaaS服务。
• 技术实力突出：公司拥有30项专利及166项软件著作权，核心技术包括大规模分布式超算集群运行数据采集与分析、多地域跨网络跨集群的算力资源智能调度等，部分技术具有独特性和技术突破。
• 战略合作推进：公司与华为云计算、海兰云等企业达成战略合作，参与“算海计划”一期与二期建设，推动超大规模智算集群发展，提升算力资源供给能力。
• 盈利能力逐步提升：2024年公司毛利率为32.87%，净利率为1.97%，归母净利润同比增长显著，且未来三年预计持续增长。

关键信息

市场表现

• 收盘价：157.80元
• 一年内最高/最低价：299.99元 / 31.09元
• 总市值：92.86亿元
• 流通市值：63.89亿元
• 总股本：58.85百万股
• 资产负债率：78.10%
• 每股净资产：6.33元

投资评级

• 投资评级：增持（首次）
• 盈利预测（2025-2027年）：
  • 归母净利润分别为0.24/0.36/0.48亿元
  • EPS分别为0.41/0.62/0.82元/股
  • 对应PS分别为10.8/8.3/6.8倍
• 可比公司：奥飞数据、恒为科技、云赛智联

财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 技术替代风险
• 人才引进和流失风险
• 数据泄露的潜在风险

投资评级说明

• 增持：预计未来6个月内，公司股价相对市场基准指数涨幅在5%~20%之间。
• 基准指数：
  • 北交所市场：北证50指数
  • A股市场：沪深300指数
  • 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
  • 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数
  • 新三板市场：三板成指或三板做市指数

总结

并行科技作为国内领先的算力服务提供商，凭借在超算云和智算云领域的技术积累与市场拓展，正受益于国家对算力资源建设的持续投入。公司通过“算海计划”等项目，推动超大规模智算集群建设，进一步优化算力资源布局。尽管当前盈利水平仍较低，但随着业务规模扩大和技术持续创新，未来盈利增长潜力较大。公司具备较强的市场竞争力和技术优势，有望在AI、高性能计算及行业云服务等领域持续拓展，为产业升级提供有力支撑。首次覆盖给予“增持”评级。