2021-06-14-并购优塾-阿里健康VS京东健康VS平安好医生_2021年6月跟踪_药品电商产业深度梳理_19页_1011kb

财务分析报告总结

行业趋势

互联网医疗产业占医疗健康支出比持续上升，从2015年的2.1%提升到2019年的3.3%，预计2024年达10.6%，2030年为24%。2019年市场规模2180亿元，预计2030年突破4万亿元。线上药房行业受益于消费者线上消费习惯养成和数字化技术进步。

公司收入预测比较

基于Wind机构一致预测，2021-2023年收入和增长率分析：

• 阿里健康：收入预测259.39亿元（2021）、401.56亿元（2022）、521.44亿元（2023），增长分别为67.15%、54.81%、29.85%。
• 京东健康：收入预测280.78亿元（2021）、401.85亿元（2022）、538.91亿元（2023），增长分别为44.86%、43.12%、34.11%。
• 平安好医生：收入预测91.96亿元（2021）、126.6亿元（2022）、172.51亿元（2023），增长分别为33.93%、37.67%、36.27%。
  总体，阿里健康和京东健康增长率较高，平安好医生增速相对稳定但较低。

收入结构分析

三家收入主导业务为医药相关：

• 阿里健康：85.17%来自医药自营业务，包括B2C零售、广告和B2B分销。
• 京东健康：86.54%来自医药销售和健康产品，其余为平台及服务收入。
• 平安好医生：54.09%来自健康商城，22.8%来自在线医疗，其余为消费医疗。
  阿里健康和京东健康自营销售占比超过80%，平安好医生自营占比约55%。

增长率和利润率分析

历史数据追溯显示：

• 收入增长率：阿里健康和平安好医生增速趋于下行，京东健康增长率上升，主要受B2B业务驱动。
• 利润分析：2020年阿里健康扭亏为盈，归母净利润3.49亿元；京东健康虽大亏损，但虚拟亏损外已盈利；平安好医生2020年亏损9.48亿元，主要由费用增加所致。
  利润率方面：毛利率范围20%-28%，净利率阿里健康和京东健康较高或正向，平安好医生持续亏损但净利率回升。费用率高者为平安好医生，源于较强流量投入。

竞争优势关键指标

行业关键点为处方药主导和电商属性。分析包括药品零售结构、医生数量、活跃用户、GMV、转化率和获客成本，以评估竞争力。阿里健康和京东健康受益于电商基因，销售费用率较低，预计更具优势。

数据来源：Frost&Sullivan、Wind报告及塔坚研究，仅基于公开披露，不构成投资建议。报告仅供参考，完整内容需订阅产业链报告库。