20210615-并购优塾-阿里健康VS京东健康VS平安好医生_2021年6月跟踪_药品电商产业深度梳理_19页_1011kb

阿里健康VS京东健康VS平安好医生：线上药房行业深度分析总结

一、行业概况

随着国内消费者线上消费习惯的养成及数字化技术的发展，互联网医疗产业占医疗健康支出比例持续上升。2015年为2.1%，2019年提升至3.3%，预计2024年将达10.6%，2030年将突破24%。2019年互联网医疗市场规模为2180亿元，预计2030年将突破4万亿元。

二、企业收入结构与预测

1. 收入结构

• 阿里健康：

  • 医药自营业务（85.17%）：包括B2C零售、广告业务、B2B集采分销业务。
  • 电商平台服务（12.66%）：保健食品及医疗器械等项目电商平台业务，以及天猫医药馆相关服务。
  • 其他业务（2.17%）：未明确说明。

• 京东健康：

  • 医药和健康产品销售（86.54%）：主要为线上京东大药房自营销售。
  • 平台、广告及其他业务（13.46%）：向第三方商家收取佣金及平台使用费，以及广告收入。

• 平安好医生：

  • 健康商城（54.09%）：自营和平台模式销售药品、医疗器械、保健品等。
  • 在线医疗（22.8%）：AI医生助手、自有及外部医生等提供的线上服务。
  • 消费型医疗（22.8%）：体检、医美、口腔及基因检测等服务。

2. 收入预测（2021-2023年）

三、历史业绩表现（2020年）

关键分析：

• 阿里健康在2020年实现扭亏为盈，主要得益于核心业务的毛利提升，尽管仍有部分投资亏损。
• 京东健康虽亏损严重，但剔除金融资产公允价值变动影响后，已实现盈利。
• 平安好医生净利率持续为负，但亏损规模逐步收窄，主要受销售及营销费用增长影响。

四、利润率与费用率对比

1. 毛利率

• 阿里健康：23.31%（2020年）
• 京东健康：25.37%（2020年）
• 平安好医生：27.15%（2020年）

趋势：三家企业毛利率均在20%-28%之间，整体低于传统线下药店（如益丰药房37.82%、老百姓31.85%、一心堂35.66%），但差异不大。

2. 费用率

• 阿里健康：研发费用增长较多，主要用于拓展互联网医疗服务及健康管理平台。
• 京东健康：销售费用持续走高，主要因推广及广告开支增加，以及技术和流量支持成本上升。
• 平安好医生：费用率普遍较高，但近年呈下降趋势，主要因优化营销策略，减少精准投放及用户活跃度相关费用。

五、核心竞争力分析

1. 药品零售结构

• 行业核心在于处方药占比，因此药品零售结构是衡量企业竞争力的重要指标。
• 阿里健康和京东健康因具备电商基因，销售费用率显著低于平安好医生，扭亏更快。

2. 关键经营指标对比

主要观点：

• 阿里健康、京东健康因具备电商基因，在销售渠道和用户获取方面更具优势。
• 平安好医生在在线医疗方面增长较快，但因缺乏电商基因，获客成本高，盈利较慢。
• 三家企业均在探索线上线下融合的医疗健康生态，未来竞争将更加激烈。

六、结论

线上药房行业正处于快速增长阶段，处方药零售是核心驱动力。阿里健康和京东健康凭借电商背景，在收入增长、盈利能力和用户获取方面表现更优。平安好医生虽在在线医疗方面有较强布局，但整体盈利能力仍需提升。未来，具备更强电商能力、更优成本控制及更广用户覆盖的企业，将在行业中占据更大优势。