20240428-浙商证券-德邦股份-603056.SH-德邦股份2023年报及2024年一季报点评_23年扣非归母净利润同比+77_聚焦核心业务加快网络融合_4页_447kb

德邦股份（603056）2023年报及2024年一季报显示，公司业绩显著改善，聚焦核心业务并加速与京东网络融合。2023年营业收入达36279亿元，同比增长1557%；归母净利润746亿元，同比增长1332%，扣非净利润568亿元，同比增长7677%。2024年一季报，营业收入9295亿元，同比增长2531%，归母净利润93亿元，同比增长2774%，扣非归母净利润表现稳健。

业务方面，公司强调聚焦核心，快运业务收入32280亿元，同比增长1819%，占总收入88.98%。快运业务通过产品升级、强化销售和网络融合项目推动增长。快递业务收入2728亿元，同比下降11.22%，但公司通过细分产品优化，提升高附加值服务。其他业务如仓储与供应链，收入1271亿元，同比增长26.37%，德邦供应链在全球拥有200个仓库。

成本费用持续改善，2023年人工成本占收入比下降18.9个百分点，运输成本占比上升，但公司通过效率提升和资源保障客户体验，例如全链路时长缩短5.23小时，履约率提升15.1个百分点。2024年一季，期间费用占收入比下降，销售费用和管理费用增长支持收入提升。

公司与京东深度合作，预计2024年关联交易金额增加，助力收入端改善。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为114亿、151亿、186亿元，对应PE分别为149倍、113倍、92倍，维持增持评级。风险包括宏观经济复苏不及预期、快运竞争加剧、京东融合进度延误等。

整体而言，德邦股份受益于网络融合和业务优化，未来增长潜力看好，但需关注外部风险。建议投资者密切跟踪合作进展和市场变化。