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硅烷科技2024年一季报点评：盈利承压，积极拓展新增长极

业绩概况

公司2024年一季度营收21亿元，同比下滑20%，环比下降28%；归母净利润为0.47亿元，同比下滑19%，环比下降47%，扣非归母净利润0.46亿元，同环比降幅分别为19%和29%。业绩表现略低于市场预期。

财务表现

• 毛利率：本季毛利率约35.04%，较去年同期增长0.39个百分点，期间费用率下降23个百分点，其中销售、管理、研发及财务费用率分别为2.6%/36.3%/18.9%/1.0%。
• 期间费用变化：管理及研发费用率大幅下降，环比减少1.13和1.31个百分点，对利润改善贡献显著。

产能扩张与市场拓展

截至一季度末，公司三期3500吨硅烷气产能已释放，全年产能达6100吨/年，产量增幅较大。为消化新增产能，公司一方面保持传统下游市场增长，另一方面积极开拓硅烷气新应用领域及增量市场，并延伸产业链，打造第二增长极。

盈利预测与投资评级

因硅烷气价格下行，研究机构下调了2024-2025年盈利预测，调后预计归母净利润分别为23亿元、25亿元，同比增速分别为-24%和+8%。新增2026年预测26亿元。评级维持“增持”，但需关注行业竞争及客户拓展进度。

风险提示

主要风险包括市场竞争加剧及客户拓展不及预期。

核心数据概览

• 营业收入：2024E（亿元）2024-2026年分别为112亿、112亿、120亿、131亿。
• 净利润：2024E归母净利润为23亿元，同比下降24%，2026E升至26亿元，增幅3%。

注：相关财务数据及预测均来自Wind及东吴证券研究报告，单位均为人民币。