宏观专题报告：财政分析手册进阶，税收篇-20180508-东吴证券-20页-1mb

报告摘要

财政分析手册进阶：税收篇总结

核心内容概述

本报告从税收结构、税收特点、税收与经济指标的关系、税制改革方向以及风险提示等方面对我国税收体系进行了深入分析，旨在为投资者提供宏观层面的财政与税收视角。

主要观点与关键信息

1. 税收收入趋势与结构

税收收入“双降”：税收收入增速逐年下降，从2010年的23%降至2016年的4.35%；税收收入占公共财政收入的比重也从2010年的88.1%降至2016年的81.68%。
2017年趋势好转：税收收入增速和占比有所回升，税收收入占公共财政收入比重达到83.65%，显示财政收入质量提升。
税收结构特点：
- 间接税为主：流转税类（增值税、消费税、关税）占税收收入的54.08%，间接税仍为主导。
- 直接税比重较低：直接税占比为42.31%，低于间接税57.69%。
- 企业为主要纳税人：企业缴纳的税款占税收收入的大部分，自然人缴纳的税款仅占很小一部分。
- 宏观税负偏低：我国广义宏观税负维持在30%以下，远低于发达国家平均水平。

2. 我国的复合税制

税种分类：我国现行税制包含5大税类、18个税种，其中增值税和企业所得税是最重要的两个税种，2017年占比分别为35.63%和20.29%，合计超过50%。
税收法定原则：2020年前将完成“税收法定”改革任务，包括个人所得税法、消费税法等进入预备审议阶段。

3. 中央与地方税收收入划分

分税制改革影响：1994年分税制改革后，中央税收占比显著上升，地方税收占比下降。
地方财政压力：地方财政支出占比持续上升，而财权未相应增加，导致地方财政依赖“土地财政”和融资平台。
税权调整方向：需完善地方税种，扩大地方税权，以实现地方财政的稳定。

4. 税收数据与宏观经济指标的关系

税收与GDP增长趋势差异：税收收入按现价计算，而GDP按不变价核算，导致两者趋势存在差异。
价格水平影响：PPI上涨会带动税收收入增长，反之则抑制。
企业利润与企业所得税：企业所得税增速与企业利润总额增速趋于一致，企业利润增长支撑税收增长。
进口税收与进口金额同步：进口环节税收与进口金额增速高度相关。
房地产税收与商品房销售：交易环节税收与商品房销售额变化趋势一致，显示房地产税收对经济指标的敏感性。

5. 税制改革展望

减税方向：
- 增值税改革：持续推进税率调整，从三档并为两档，逐步降低税率。
- 消费税改革：优化征收范围和税率结构，增强调节功能。
增税方向：
- 个人所得税改革：由分类征收向综合与分类相结合的模式转变，提高起征点，增加专项扣除。
- 房地产税立法：推进房地产税立法，扩大房产税征收范围，解决地方财政依赖问题。
- 遗产赠与税：建议开征遗产赠与税，以调节财富分配。

6. 风险提示

减税降费影响：减税降费力度加大，可能导致财政收入增速放缓。
经济下行风险：若经济下行超预期，税收收入增速可能不及预期。
税制改革滞后：多个税种立法进度偏慢，税制改革可能不及预期。

结构总结

税收概览

我国税收以间接税为主，直接税比重较低。
增值税和企业所得税是税收收入的主要来源。
税收收入与公共财政收入占比下降，但2017年有所回升。

税收特点

间接税占比高，直接税占比低，税制结构需调整。
二、三产业税收占比分化，第三产业税收增长较快。
企业是最主要的纳税人，自然人税负占比小。
宏观税负低于发达经济体，且呈稳中有降趋势。

税收与经济指标关系

税收收入与GDP、工业增加值趋势存在差异，主要由于价格因素和核算方法。
PPI上涨会推动税收增长，而企业利润与企业所得税增速趋于一致。
进口税收与进口金额保持同步。
房地产税收与商品房销售额变化趋势一致。

税制改革方向

降低间接税，提高直接税比重。
推进增值税改革，优化税率结构。
完善消费税制度，增强调节功能。
推进个人所得税改革，逐步实现综合与分类结合。
稳妥推进房地产税立法，扩大征收范围。
考虑开征遗产赠与税，调节财富分配。

风险提示

减税降费可能影响财政收入。
经济下行可能导致税收收入不及预期。
税制改革进展可能滞后，影响政策效果。

总结

我国当前以间接税为主体的税制结构已不能适应经济发展水平，不利于收入分配调节。税制改革应以“减间接税、增直接税”为方向，提升税收的公平性和财政可持续性。同时，需完善地方税种和扩大地方税权，以解决地方财政收入不稳定问题。此外，税收数据与宏观经济指标之间存在复杂关系，需关注价格水平、企业利润和房地产市场等对税收的影响。税制改革虽是长期趋势，但短期内仍面临立法进度滞后和经济不确定性等挑战。

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