20260129-中国银河-A股有色金属行业2025Q4基金持仓分析_主动类权益基金大幅增持有色行业_8页_616kb

主动类权益基金大幅增持有色行业总结

核心内容

2025年第四季度，主动权益类公募基金显著增持A股有色金属行业，行业重仓持股市值占基金股票投资市值比升至 3.77%，环比2025年第三季度的 2.84% 上升 0.93个百分点，且为2010年以来新高，增持幅度亦创下2017年第三季度以来新高。基金对有色金属行业配置的持续增长，反映了市场对相关行业景气度的看好。

主要观点

• 市场驱动因素：美联储降息与“变相QE”政策释放美元流动性，叠加全球铜矿事故频发导致铜精矿供应紧张，推动铜价上涨。铜价上涨引发铜铝比价扩大，市场开始关注铝代铜主题，带动铝价上涨。同时，储能需求爆发拉动锂价回升，锂行业迎来业绩拐点。
• 基金配置趋势：主动权益类基金主要增持铜、铝、锂板块，减持铅锌、磁性材料、金属新材料等板块。
• 个股持仓：基金重仓A股有色金属行业个股数量为92支，较2025Q3增加3支。前十大重仓股包括紫金矿业、洛阳钼业、中矿资源、中金黄金、云铝股份、山东黄金、兴业银锡、山金国际、藏格矿业等。
• 行业前景：有色金属行业整体景气度提升，黄金、铜、铝等品种价格和业绩释放具有较高确定性，锂行业景气度或已进入周期向上拐点，预计将迎来锂价上行周期。

关键信息

基金配置变化

• 有色金属行业整体配置：2025Q4基金重仓持股市值占股票投资市值比为 3.77%，环比上升 0.93个百分点。
• 二级子行业配置：
  • 工业金属：2.17%，环比上升 0.57个百分点
  • 黄金：0.54%，环比上升 0.01个百分点
  • 稀有金属：0.84%，环比上升 0.79个百分点
  • 金属非金属新材料：0.22%，环比下降 0.02个百分点

三级子行业配置

• 增持板块：
  • 铜：1.58%，环比上升 0.31个百分点
  • 铝：0.45%，环比上升 0.33个百分点
  • 锂：0.34%，环比上升 0.22个百分点
• 减持板块：
  • 铅锌：0.15%，环比下降 0.07个百分点
  • 磁性材料：0.01%，环比下降 0.03个百分点
  • 金属新材料：0.07%，环比下降 0.03个百分点

重点加仓个股

重点减仓个股

投资建议

• 推荐个股：紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金、中金黄金、神火股份、云铝股份、天山铝业（黄金、铜、铝板块）；中矿资源、永兴材料、盛新锂能、雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业（锂板块）。
• 逻辑支撑：有色金属行业受地缘冲突、美元流动性宽松及资源供应刚性等因素影响，价格和业绩释放具有较高确定性。铜铝锂板块在四季度迎来显著加仓，且锂行业景气度或已进入周期向上拐点。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期的风险。
2. 美联储降息不及预期的风险。
3. 有色金属价格大幅下跌的风险。
4. 全球地缘冲突超预期的风险。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252629 / huali@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130516080004

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系方式

• 中国银河证券研究院
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