20230403-国投安信期货-铜周报_通胀预期摆动_铜价高位止步不前_8页_2mb

铜价周报总结

核心内容概述

本周铜价在高位整理，沪铜主力合约在7万关口止步不前，市场交投情绪有所收缩。整体来看，铜价受到多重因素影响，包括全球宏观经济形势、市场情绪变化以及供需关系的调整。尽管欧美银行事件有所缓解，但市场仍对金融系统稳定性保持警惕，而国内经济数据则呈现出分化态势。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 沪铜：上周沪铜主力合约在7万关口上方未能突破，周度收盘价为69200元/吨，周度跌幅0.80%。
• LME铜：LME铜连3周度收盘价为8993.5美元/吨，周度涨幅0.54%。
• 市场情绪：随着欧美银行事件缓解，市场情绪逐步修复，但对七万以上高价的接受度仍不高，铜价高位整理。

2. 宏观经济与通胀预期

• 欧美通胀：欧美银行事件虽暂歇，但金融系统风险仍存，拜登表示已尽力解决银行业危机，但未彻底结束。多国实施自愿石油减产，或对通胀预期形成冲击，进而影响铜价的估值基准。
• 美国非农数据：本周将公布美国非农就业数据，成为市场关注焦点。

3. 中国国内数据与市场表现

• PMI数据：中国3月官方制造业PMI为51.9，非制造业PMI创12年新高，显示经济复苏态势。
• 财新PMI：财新制造业PMI为50，低于预期的51.4，表明部分行业仍面临压力。
• 工业企业利润：1—2月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降22.9%，反映当前经济环境下企业盈利能力承压。

4. 库存与供需情况

• 上期所库存：降至15.7万吨，去库速度放缓，甚至小幅反弹，可能与关外铜进口窗口短暂打开有关。
• LME库存：降至6.5万吨，总体库存仍处于偏低水平。
• 全球库存：全球三大交易所与保税区库存整体偏低，显示市场供应紧张。

5. 精矿加工费与产量预期

• CSPT加工费：2023年二季度现货铜精矿采购指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，较一季度略有下降，但仍高于长单加工费基准。
• Codelco产量：智利国有铜生产商Codelco预计2023年产量将与2022年基本持平，为135-145万吨。
• 矿山投产：洛阳钼业TFM混合矿将于今年投产，预计释放20万吨铜产能；KFM铜钴矿将在二季度投产，下半年达产，释放至少9万吨铜产能。

6. 技术面分析

• 铜价走势：铜价高位整理，技术面显示本周或有挑战7万关口的可能。

关键信息汇总

操作评级

• 铜：当前市场趋势尚不明确，操作性较弱，建议以观望为主。

图表说明

• 图1：国内外价格对比，显示沪铜与LME铜价格走势差异。
• 图2-图9：反映铜现货升贴水、期现结构、库存变化及精废价差等市场细节。
• 图10-图19：展示全球库存、开工率、持仓变化等多维度数据，为市场分析提供支撑。

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