20230403-金源期货-贵金属周报_金价高位震荡_短期回调风险加大_8页_1mb

金价高位震荡，短期回调风险加大

核心内容概述

2023年4月3日的报告指出，近期国际金价呈现高位震荡态势，而银价则继续上涨。尽管欧美银行业危机有所缓和，但市场对经济衰退的担忧加剧，仍对贵金属价格形成支撑。整体来看，美国经济增速放缓、通胀降温、劳动力市场放缓，使得市场对美联储加息接近尾声甚至提前降息的预期增强，贵金属价格长期看涨逻辑依然存在。然而，当前金银价格不宜追高，建议等待调整后逢低买入。

主要观点

• 金价震荡，银价冲高：上周国际金价高位震荡，银价则继续上涨，显示出市场对贵金属的偏好有所分化。
• 银行业风险缓解：瑞士银行收购瑞信、美国第一公民银行收购硅谷银行，表明欧美银行业风险已得到一定控制，市场对风险蔓延的担忧有所缓解。
• 经济衰退预期增强：美国经济数据疲软，通胀降温，劳动力市场放缓，进一步强化市场对美联储加息接近尾声的预期。
• 贵金属中长期看涨：全球去美元化趋势和央行持续增持黄金储备，为金价提供长期支撑，贵金属仍具备中长期多头配置价值。
• 操作建议：当前金银价格不宜追高，建议暂时观望，等待回调机会再介入。

关键信息

一、上周交易数据

二、市场分析及展望

• 美联储政策预期：市场对美联储加息接近尾声甚至提前降息的预期增强，推动贵金属价格看涨。
• 经济数据疲软：美国2月PCE年率降至5%，核心PCE年率降至4.6%，显示通胀降温。四季度实际GDP增长终值为2.6%，低于预期。
• 就业数据波动：首次申请失业救济人数回升至19.8万，显示劳动力市场有所波动。
• 房地产数据：美国2月成屋签约销售指数环比上升0.8%，暗示楼市出现企稳迹象。
• 欧洲数据：德国消费者信心指数为-29.5，显示经济信心偏弱。
• 中国数据：中国3月官方综合PMI为57，制造业PMI为51.9，非制造业PMI为58.2，整体经济保持温和增长。

三、相关数据图表

• ETF持仓变化：黄金ETF总持仓较上周增加4.05吨，白银ETF持仓较上周增加191.51吨。
• CFTC非商业性持仓：黄金非商业性净多头增加，白银非商业性净多头波动较大。
• 价格走势：SHFE与COMEX金银价格均呈现震荡走势，金价受阻于2000美元/盎司。
• 内外盘价差：沪期金与沪金T+D价差变化较小，沪期银与沪银T+D价差有所波动。
• 金银比价：COMEX金银比价维持在一定水平，显示金价与银价关系稳定。
• 其他关联指标：金价与美元指数、铜价、VIX指数、原油价格、美国10年期国债收益率等呈现一定的负相关或弱相关关系。

风险因素

• 美欧银行业风险扩散超预期：尽管当前风险有所缓和，但若银行业危机进一步扩散，可能对贵金属价格形成压制。
• 美联储政策不确定性：若市场对加息放缓的预期过于乐观，可能导致贵金属价格回调。

投资策略建议

• 金银暂时观望：当前市场对加息放缓交易已现拥挤，建议投资者保持观望态度，等待回调机会后再介入。
• 中长期多头配置：贵金属价格仍具备中长期看涨逻辑，建议投资者关注长期配置价值。

联系方式

• 李婷
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重点关注事件

• 美国和欧元区的3月Markit制造业PMI终值
• 美国3月非农数据
• 美国3月ADP就业人数
• 美国截至4月1日当周初请失业金人数
• 美联储官员讲话
• OPEC+线上会议

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