20230403-国投安信期货-贵金属周报_非农就业来袭_贵金属高位拉锯_7页_2mb

非农就业来袭贵金属高位拉锯 - 贵金属周报总结

核心内容

上周国际金银市场表现分化，金价连续两周小幅回落，而银价则上涨并刷新两个月新高。整体来看，贵金属市场呈现高位拉锯态势，黄金与白银走势不同步，但均受到多重因素影响。

主要观点

1. 市场情绪与美联储政策

• 避险情绪有所回落，欧美银行业危机未进一步演绎，市场对美联储的降息预期存在摇摆。
• 多位美联储官员表达了对通胀的持续关注，强调控制通胀仍是首要任务，降息预期可能面临修正。
• 里士满联储主席巴尔金指出，商业房地产价值下跌是真实风险，仍需继续加息。
• 波士顿联储主席柯林斯认为银行业稳健，将继续收紧政策，今年不会降息。
• 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利重申对抗通胀的决心，不会改变2%的目标。

2. 经济数据与市场反应

• 美国上周初请失业金人数温和上升，至19.8万人，高于预期，但仍在历史低位。
• 美国2月PCE年率录得5%，略低于预期，核心PCE年率录得4.6%，与预期一致。
• 数据显示，美国经济仍处于温和复苏阶段，但通胀压力依然存在。

3. 全球去美元化趋势

• 中国与巴西达成协议，不再使用美元作为中间货币，以本币结算。
• 印度与马来西亚同意使用印度卢比进行贸易结算。
• 全球去美元化趋势可能为金价提供中长期支撑。

4. 贵金属走势分析

• 黄金：短期走势偏弱，但中期来看利率天花板已出现，回调后仍有布局机会。
• 白银：去库存进程流畅，光伏产业总体向好，叠加黄金趋势明朗，白银波动率可能放大，金银比趋向走低。

5. 技术面分析

• 沪银短期波动区间在5-5.4元，可能再度测试5-5.2区间支撑。
• 黄金与实际利率、美元指数等指标存在负相关，显示其对利率变化的敏感性。
• 银价上涨可能受到供需关系改善及去美元化趋势的推动。

关键信息

本周关注重点

• 周三：美国3月ADP就业数据
• 周四：美国初请失业金人数
• 周五：美国2月非农就业数据

操作评级

• 黄金：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 白银：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

数据与图表说明

贵金属价格表现

相关资产表现

技术与市场指标

• 黄金与实际利率：负相关，显示黄金作为抗通胀资产的特性。
• 黄金与美元指数：负相关，美元走弱可能支撑金价。
• 白银ETF持仓：持仓增加可能推动银价上涨。
• 金银比：趋向走低，显示白银相对黄金更具上涨潜力。

结论

贵金属市场在当前环境下呈现高位拉锯态势，黄金与白银走势分化。短期来看，黄金可能面临回调，但中期仍具备投资机会。白银则因去库存和光伏产业的利好支撑，有望波动率放大，金银比走低。全球去美元化趋势可能为金价提供中长期支撑，但需关注美联储政策动向及非农数据对市场的影响。