20230803-华鑫证券-中国天楹-000035.SZ-公司事件点评报告_重力储能获国家能源局认可_第二增长曲线开始发力_5页_362kb

中国天楹（000035SZ）投资分析总结

公司基本情况

• 中国天楹长期深耕垃圾焚烧发电领域，拓展至垃圾智慧分类、环卫、危废处理等全产业链环境服务。
• 该股当前股价为556元，市值140亿元，作为空间相对领先的环保技术平台，受到资本市场一定关注。

核心看点

1. 重力储能项目获国家能源局认可

   • 公司如东100MWh重力储能成套装备入选能源领域首台（套）重大技术装备项目清单。
   • 点评：重力储能具有建设周期短、成本低、寿命长等优势。国家认可将解除市场对技术成熟度的疑虑，并推动重力储能业务的“第二增长曲线”发展。目前与三峡建工、国网江苏等签订7GWh的重力储能合作协议，技术输出为主，有望通过示范项目铺开订单，带动业务增长。

2. 环保业务订单充足，业绩具备支撑

   • 公司垃圾焚烧运营处理能力超1300吨/日，在建产能复合增速强劲；新签法国Novasteam垃圾焚烧设备订单收入3462万欧元，表明国际化拓展也在推进。
   • 公司环保业务在手订单丰富，为持续增长提供基础。

3. 绿色“蓝色债券”助力储能项目商业化

   • 成功发行国内首单民企“蓝色科创债”，金额1亿元，用于加速如东储能项目落地，推进“源网荷储”协同，提升能源效率。

财务预测

• 表：2023-2025年盈利预测

  指标	2023E	2024E	2025E
  净利润（亿元）	50.5	77.5	104.1
  EPS（元）	0.20	0.31	0.41

• 相应估值PE区间（当前股价556元）：28×、18×、14×PE（逐年下降）

结论与建议

1. 提出“买入”评级，维持原建议。
2. 关注点：获国家能源局认可托举起重力储能示范价值，强化第二增长曲线想象空间。
3. 潜在风险：储能政策推进速度、市场竞争加剧、技术商业转化进度等。

本次报告强调公司以环保业务为基底，重力储能技术为增长亮点，在“绿色发展”政策与“碳中和”目标双重驱动下，有望稳步提升业绩弹性与估值空间。