20240130-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_2023业绩预计同比下滑_行业反转未来可期_4页_890kb

投资评级：

• 公司：巨化股份（600160）
• 领域：基础化工/化学制品
• 投资评级：买入（维持）
• 研报发布：2024年1月29日

🏭 公司关键数据：

• 股价（2024/1/29）： 1589 ¥
• 总市值： 42899 ¥亿元
• 流动股本： 2700 亿股

🔍 公司动态与财务预测：

📊 财务表现：

• 2023年归母净利润预估在90-106 ¥亿元，同比下滑55%-62%
• 扣非净利润预估778-938 ¥亿元，同比下滑60%-67%
• 当前PE为451倍（2023年），预计2024/2025年PE为172/125倍

📈 盈利预测：

• 冰箱制冷剂行业维持**“买入”评级**，并认为2023年业绩为公司未来中长期底部
• 预测2023-2025年EPS：0.35 ¥ / 0.92 ¥ / 1.28 ¥
• 2023年营收预计同比下降9.6%，2024/2025年同比增长分别为10.0%和9.0%

📦 主营业务：

• 产品主要包括HFCs制冷剂、含氟聚合物材料、石化产品等
• 2023年制冷剂业务营收显著下滑，利润大幅下降
• 此外，其他业务如含氟精细化学品增长显著

📍 行业趋势与战略动作：

• 行业反转预期： 冰箱制冷剂价格已逐步回暖（如R32、R125）
• 战略并购： 公司正式收购飞源化工51%股权，进一步提升在行业中占比
• 成交完成2024年냉온탕份额（R32）达45%，控股配额约为108万吨

🚨 风险提示：

• 安全生产风险、政策变动风险
• 终端消费疲软风险

###📊 财务摘要（2023-2025E）：

💎 总结：

巨化股份2023年业绩虽因价格下跌出现下滑，但公司持续收购控股飞源化工提升市场地位，引领剂集中在制冷剂领域快速发展，当前价格已逐步回暖。分析师对行业未来表现有信心，维持“买入”评级。当前估值较高，但长期增长预期强烈。