20240713-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_2024H1利润预计增长51_80_坚定看好制冷剂景气延续_4页_888kb

巨化股份（600160.SH）投资分析总结

投资评级与目标价

• 评级：维持“买入”
• 目标价：未提及，但预测2024-2026年盈利持续高增长
• 当前股价：2272元，对应PE 202/125/97倍

核心业绩预测

• 2024年上半年净利润预计70–84亿元，同比增长51%–80%。
• 2024年Q2单季度净利润43–57亿元，同比增长276%–691%。
• 2024–2026年预测归母净利润分别为3039亿、4912亿、6343亿元，对应EPS 113元/182元/235元。

制冷剂数字业绩亮点

• 制冷剂产量达3004万吨、外销量1614万吨，同比大幅增长2187%/1191%。
• R32需求维持高位，R134a、R410a价格企稳回升，R22报价逼近3万元/吨。

业务与成本分析

• 制冷剂（+3659%）是主要增长点，但含氟聚合物及部分化工产品拖累收入。
• 原材料成本上行（萤石、氢氟酸等价格上涨），但制冷剂需求仍未见顶。

风险提示

• 安全生产、政策变化及终端消费疲软风险。

财务摘要

• 营收预计2024年24539亿元、2026年30397亿元。
• 利润率持续提升，ROE从2023年的25%稳步增长至2026年的21%+

投资建议

看好制冷剂行业上行周期，当前为右侧初期，盈利空间与估值优势并存。