20160530-中投证券-神思电子-300479.SZ-卡位身份识别_人工智能巨舰扬帆起航_12页_1mb

神思电子（300479）详细总结

核心内容

神思电子是一家我国领先的身份认证解决方案提供商和服务商，专注于智能卡应用技术、生物特征识别技术、电子支付技术等。公司通过与上海依图科技合作设立合资公司，积极向人工智能领域拓展，同时布局移动展业、便捷支付、便民就医等新业务领域，以期实现业绩持续增长。

主要观点

• 传统业务稳定增长：公司以二代身份证阅读机具为核心产品，在保持传统业务稳定增长的同时，通过100系列产品销量的提升，推动了整体营收增速的加快。
• 新业务拓展潜力大：公司积极布局移动展业、便捷支付、便民就医等新兴市场，这些领域具有较大的市场需求和增长空间，能够有效支撑公司未来业绩增长。
• 与上海依图强强联手：公司与全球领先的AI公司上海依图成立合资公司，整合终端设备与图像识别平台，提升用户体验和竞争力，为公司未来在人工智能领域的发展奠定基础。
• 技术优势明显：公司在生物特征识别、智能终端等领域具有深厚的技术积累，同时在多个行业应用中取得了成功案例，如金融、公安、医疗等。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

投资建议

• 首次覆盖，强烈推荐：公司未来6-12个月目标价为97元，预期股价相对沪深300指数涨幅将超过20%。
• 业绩增长支撑：公司预计在2016-2018年保持较高营收和净利润增长，EPS分别为0.76、0.93、1.13元，体现公司持续增长的潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致产品价格下降和毛利率下滑。
• 新业务拓展不及预期：在移动展业、便捷支付、便民就医等领域可能面临市场接受度不足的风险。
• 人工智能应用不及预期：技术落地和商业化进程可能受阻。

新业务拓展情况

1. 移动展业系统

• S-11银行移动展业系统：作为银行的非现金业务移动柜台，支持移动发卡、移动信贷、移动理财等场景。
• 推广策略：公司已入围邮储总行项目，进入首批试点阶段，预计2016年贡献千万营收。
• 市场前景：随着金融业务复杂度的提升，移动展业需求日益明显，公司具备先发优势。

2. 便捷支付系统

• S-56便捷支付系统：包含SS728Z03型免签免密一体化电子秤，支持NFC、信用卡、借记卡支付，单次支付上限为300元。
• 商业模式：采用银行购买设备、商户免费使用模式，推广效果良好。
• 合作进展：已与齐鲁银行、民生银行等签订合作协议，推进“菜篮宝”工程样板建设。

3. 便民就医系统

• S-51医院证卡综合管理系统：集成多种身份认证方式，提升患者就医效率。
• 应用场景：已在山东十余家三甲医院批量应用，未来有望向更多地区扩展。
• 市场潜力：随着医疗资源紧张，自助终端需求将持续扩大。

与上海依图合作情况

• 合资公司设立：神思电子与上海依图成立“神思依图认知技术有限公司”，神思电子持股51%，上海依图持股49%。
• 技术互补：神思电子提供终端设备和相关软件，上海依图提供图像识别技术及云计算技术。
• 行业应用：合作将推动人工智能在金融、公安、通信、人社、医疗等行业的应用，提升用户体验和公司竞争力。

技术实力与行业地位

• 技术积累：公司长期深耕生物特征识别、智能终端、电子支付等领域，具备深厚技术背景。
• 成功案例：在金融、公安、医疗等多个领域有成功应用案例，如招商银行人脸识别系统上线、苏州世乒赛安保系统等。
• 市场壁垒：差异化产品、良好的品牌形象和较高的毛利率，形成一定的行业壁垒。

总结

神思电子在保持传统业务稳定增长的基础上，积极拓展人工智能、移动展业、便捷支付、便民就医等新领域，具备较强的市场竞争力和技术优势。公司与上海依图的合作进一步增强了其在人工智能领域的布局，未来业绩增长潜力较大，值得重点关注。