20220424-德邦证券-国防军工行业周报_业绩报告显示高景气度_军工行业配置正当时_10页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师倪正洋撰写，对国防军工行业近期市场表现、业绩披露情况及行业动态进行了分析，整体观点为“优于大市（维持）”。报告指出军工行业具备长期增长潜力，当前估值处于低位，安全边际明显，建议投资者关注行业高景气度带来的投资机会。

主要观点

• 市场表现：
  本周上证综指下跌3.87%，创业板指下跌6.66%，国防军工板块整体表现不佳，中信国防军工指数下跌3.98%，申万国防军工指数下跌4.27%。年初至今，国防军工板块跌幅较大，但估值已接近底部，具备较好的安全边际。

• 行业景气度：
  随着2021年年报和2022年一季报的逐步披露，军工企业业绩高增长趋势得到验证，行业景气度持续提升。尽管军工行业透明度较低，市场对其业绩增长持保守态度，但实际业绩表现已超预期。

• 投资建议：

  • 主机厂商：建议关注【中航沈飞】【中航西飞】等核心壁垒主机厂商，受益于军费增长带来的订单释放。
  • 航发产业链：航空发动机产业链为军工板块优质赛道，建议关注【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等企业，其产能释放和业绩表现均超市场预期。
  • 国防信息化：该赛道受原材料价格上涨影响较小，具备较高的增长确定性，建议关注【紫光国微】【振华科技】等信息化相关标的。

关键信息

1. 一周行情分析

• 申万一级行业：30个板块下跌，占比96.77%。
• 国防军工二级行业：航空装备、军工电子、地面兵装、航海装备和航天装备板块分别下跌3.60%、4.04%、5.40%、5.59%和6.46%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中航电子（+4.59%）、航发控制（+4.58%）、派克新材（+3.15%）、北摩高科（+2.48%）、四创电子（+2.27%）。
  • 跌幅前五：*ST华讯（-21.43%）、天和防务（-17.62%）、亚星锚链（-16.87%）、海兰信（-16.14%）、大立科技（-15.58%）。

2. 业绩预披露情况

• 2021年业绩：多家公司披露2021年业绩，如三角防务（营收增长90.67%，净利润增长101.70%）、爱乐达（营收增长102.12%，净利润增长86.47%）等。
• 2022Q1业绩：航宇科技、中航高科、中科海迅、天秦装备等公司发布Q1业绩，部分公司如中科海迅净利润增长高达459.12%，显示行业景气度持续提升。

3. 行业新闻

• 俄乌冲突：俄军继续对马里乌波尔进行空袭和炮击，该地区是乌克兰重要贸易港口。
• 俄罗斯武器系统：成功试射“萨尔马特”新型洲际导弹，预计年底列装。
• 印尼国防工业：成立国家控股公司“印尼国防工业”，以减少对外依赖。
• 德国军工支持：德国军工企业为乌克兰提供快速生产装备，部分装备将由财政资金支持。
• 中国航母宣传：海军发布航母主题宣传片，强调国防现代化进程。

4. 公司公告

• 中国卫通：非公开发行A股股票申请通过审核，拟融资不超过33亿元，用于卫星项目建设。
• 纵横股份：发布2022年限制性股票激励计划，拟授予177万股限制性股票。
• 国瑞科技：获得核电项目停堆断路器订单，标志着其自主品牌在核电领域获得认可。
• 钢研高纳：与航发动力共同出资设立合资公司，用于航空部件制造。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。
• 国企改革推进不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

分析师简介

• 倪正洋：2021年加入德邦证券，任研究所大制造组组长、机械行业首席分析师。
• 研究经验：5年机械研究经验，1年高端装备产业经验。
• 教育背景：南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 荣誉：2020年获得iFinD机械行业最具人气分析师，所在团队曾获机械行业2019年新财富第三名、2017年新财富第二名、2017年金牛奖第二名、2016年新财富第四名。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点基于分析师独立研究，不受第三方影响。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并提供相关服务。
• 未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。