> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 详细总结 ## 核心内容概述 本报告分析了聚酯产业链中PX、PTA、乙二醇等主要品种在2026年5月25日的市场走势，指出地缘政治因素对价格走势的主导作用，同时分析了供给、库存、利润及需求变化对市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. PX/PTA 分化运行 - **PX**：国内产能利用率81.94%，环比下降1.50%，产量67.77万吨，环比下降1.51%。亚洲PX产能利用率69.41%，环比上升8.64%。预计下周PX供应紧张预期降温，开工率下行空间有限。 - **PTA**：国内产能利用率62.02%，环比下降0.32%，产量118.96万吨，环比下降0.16%。下周PTA开工率预计继续下降，行业库存379.27万吨，环比下降4.77%。PTA现货加工费354.92元/吨，环比下降1.66%。 ### 2. 乙二醇：成本多空博弈 - **成本端**：油价受美伊谈判影响下跌，但煤价因安全检查上升，呈现多空交织格局。 - **供给端**：国内乙二醇产能利用率59.67%，环比下降0.72%，产量38.65万吨，环比下降0.72%。乙烯制乙二醇产能利用率55.28%，环比下降0.65%；煤基合成气制乙二醇产量67.25万吨，环比下降0.81%。 - **库存**：乙二醇社会库存168.09万吨，环比下降0.47%；华东港口库存68.30万吨，环比下降2.98%；聚酯行业原料库存可用天数13.80天，环比下降1.43%。 - **利润**：煤基合成气制乙二醇利润环比下降94.61%，乙烯制乙二醇利润环比上升38.42%。 ### 3. 市场走势 - **PX**：基差走弱，期货周度基差均值101元/吨，环比下降85.08元/吨。 - **PTA**：基差周度均值152元/吨，环比下降10元/吨；现货加工费环比下降1.66%，库存去化节奏偏缓。 - **乙二醇**：基差周度均值下降，市场预期其价格将跟随地缘波动区间震荡。 --- ## 关键信息 ### PX - **产能利用率**：国内81.94%，亚洲69.41%。 - **产量**：国内67.77万吨，亚洲供应增多。 - **库存**：行业库存379.27万吨，环比下降4.77%。 - **利润**：现货生产毛利-29.10美元/吨，环比上升28.23%。 - **走势**：受地缘情绪影响，维持区间震荡。 ### PTA - **产能利用率**：国内62.02%，亚洲供应紧张预期缓解。 - **产量**：118.96万吨，环比下降0.16%。 - **库存**：行业库存379.27万吨，厂内库存可用天数4.86天，聚酯工厂原料库存62.94万吨。 - **利润**：现货加工费354.92元/吨，环比下降1.66%；盘面价差429元/吨，环比下降2.48%。 - **走势**：基差维持偏强格局，但库存高位限制利润空间，预计高位震荡。 ### 乙二醇 - **产能利用率**：国内59.67%，乙烯制55.28%，煤基合成气制67.25万吨。 - **库存**：社会库存168.09万吨，华东港口库存68.30万吨。 - **利润**：煤基合成气制-107.10元/吨，环比下降94.61%；乙烯制-103.00美元/吨，环比上升38.42%。 - **走势**：价格或跟随地缘波动区间震荡。 --- ## 重点关注 - **地缘政治**：中东局势对油价和进口供应的影响较大。 - **PX**：装置开工率、亚洲供应变化。 - **PTA**：开工率、库存变化、聚酯开工。 - **乙二醇**：成本端（原油、煤炭）、供给端（乙烯制、煤基制）、库存变化、聚酯开工。 --- ## 总结 整体来看，聚酯产业链中PX、PTA、乙二醇均受到地缘政治因素的显著影响，价格走势以区间震荡为主。PX供应紧张预期缓解，PTA开工率低位，乙二醇成本端多空交织，库存去化节奏偏缓，对价格形成拖累。市场需重点关注地缘政治、原料供应变化及下游需求波动对整体走势的影响。