20260525-迈科期货-地缘扰动主导盘面_聚酯各品种分化运行_35页_9mb

详细总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链中PX、PTA、乙二醇等主要品种在2026年5月25日的市场走势，指出地缘政治因素对价格走势的主导作用，同时分析了供给、库存、利润及需求变化对市场的影响。

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主要观点

1. PX/PTA 分化运行

• PX：国内产能利用率81.94%，环比下降1.50%，产量67.77万吨，环比下降1.51%。亚洲PX产能利用率69.41%，环比上升8.64%。预计下周PX供应紧张预期降温，开工率下行空间有限。
• PTA：国内产能利用率62.02%，环比下降0.32%，产量118.96万吨，环比下降0.16%。下周PTA开工率预计继续下降，行业库存379.27万吨，环比下降4.77%。PTA现货加工费354.92元/吨，环比下降1.66%。

2. 乙二醇：成本多空博弈

• 成本端：油价受美伊谈判影响下跌，但煤价因安全检查上升，呈现多空交织格局。
• 供给端：国内乙二醇产能利用率59.67%，环比下降0.72%，产量38.65万吨，环比下降0.72%。乙烯制乙二醇产能利用率55.28%，环比下降0.65%；煤基合成气制乙二醇产量67.25万吨，环比下降0.81%。
• 库存：乙二醇社会库存168.09万吨，环比下降0.47%；华东港口库存68.30万吨，环比下降2.98%；聚酯行业原料库存可用天数13.80天，环比下降1.43%。
• 利润：煤基合成气制乙二醇利润环比下降94.61%，乙烯制乙二醇利润环比上升38.42%。

3. 市场走势

• PX：基差走弱，期货周度基差均值101元/吨，环比下降85.08元/吨。
• PTA：基差周度均值152元/吨，环比下降10元/吨；现货加工费环比下降1.66%，库存去化节奏偏缓。
• 乙二醇：基差周度均值下降，市场预期其价格将跟随地缘波动区间震荡。

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关键信息

PX

• 产能利用率：国内81.94%，亚洲69.41%。
• 产量：国内67.77万吨，亚洲供应增多。
• 库存：行业库存379.27万吨，环比下降4.77%。
• 利润：现货生产毛利-29.10美元/吨，环比上升28.23%。
• 走势：受地缘情绪影响，维持区间震荡。

PTA

• 产能利用率：国内62.02%，亚洲供应紧张预期缓解。
• 产量：118.96万吨，环比下降0.16%。
• 库存：行业库存379.27万吨，厂内库存可用天数4.86天，聚酯工厂原料库存62.94万吨。
• 利润：现货加工费354.92元/吨，环比下降1.66%；盘面价差429元/吨，环比下降2.48%。
• 走势：基差维持偏强格局，但库存高位限制利润空间，预计高位震荡。

乙二醇

• 产能利用率：国内59.67%，乙烯制55.28%，煤基合成气制67.25万吨。
• 库存：社会库存168.09万吨，华东港口库存68.30万吨。
• 利润：煤基合成气制-107.10元/吨，环比下降94.61%；乙烯制-103.00美元/吨，环比上升38.42%。
• 走势：价格或跟随地缘波动区间震荡。

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重点关注

• 地缘政治：中东局势对油价和进口供应的影响较大。
• PX：装置开工率、亚洲供应变化。
• PTA：开工率、库存变化、聚酯开工。
• 乙二醇：成本端（原油、煤炭）、供给端（乙烯制、煤基制）、库存变化、聚酯开工。

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总结

整体来看，聚酯产业链中PX、PTA、乙二醇均受到地缘政治因素的显著影响，价格走势以区间震荡为主。PX供应紧张预期缓解，PTA开工率低位，乙二醇成本端多空交织，库存去化节奏偏缓，对价格形成拖累。市场需重点关注地缘政治、原料供应变化及下游需求波动对整体走势的影响。