20260713-迈科期货-地缘扰动主导盘面_聚酯各品种分化运行_37页_8mb

文档总结：地缘扰动主导盘面 聚酯各品种分化运行

核心内容概述

本报告分析了2026年7月13日国内聚酯产业链中PX、PTA、乙二醇和瓶片等主要品种的市场表现，指出地缘政治冲突对产业链整体产生重要影响，同时供需变化、库存水平及加工利润等关键指标也对价格走势起到支撑或压制作用。整体来看，产业链各品种表现分化，部分品种因供给收缩和需求回暖支撑价格，而另一些则面临利润收窄压力。

主要观点

1. PX与PTA：供给收缩，加工利润承压

• PX：

  • 国内产能利用率62.58%，环比下降14.22%，同比减少24.75%。
  • 国内产量51.89万吨，环比下降14.20%，同比减少25.60%。
  • 下周国内PX供给将因盛虹炼化装置检修而进一步下降。
  • PX现货生产毛利环比下降19.68%，亚洲PX周度平均产能利用率59.72%，环比下降6.59%。
  • PX基差周度均值为261元/吨，环比上升58元/吨，短期基差维持高位震荡。

• PTA：

  • 国内产能利用率53.88%，环比下降11.25%，同比减少32.95%。
  • 国内产量103.40万吨，环比下降11.52%，同比减少28.06%。
  • 下周华南一套200万吨/年装置停车检修，预计PTA产量小幅下降。
  • PTA行业库存271.91万吨，环比下降10.95%；厂内库存可用天数4.79天，环比下降2.84%。
  • PTA现货加工费为634.10元/吨，环比下降3.56%；盘面价差均值为527元/吨，环比微降0.05%。
  • PTA基差周度均值为269元/吨，环比上升9元/吨，基差偏强。

2. 聚酯：开工率回升，产量小幅增长

• 聚酯产能利用率79.67%，环比上升1.45%，同比减少7.95%。
• 聚酯产量142.15万吨，环比上升1.69%，同比减少3.97%。
• 下周富海、安阳等装置重启，预计国内聚酯供应小幅提升。
• 聚酯纤维长丝、短纤、瓶片、切片库存均环比下降，其中切片库存降幅最大。

3. 乙二醇：库存低位支撑，价格跟随地缘波动

• 国内乙二醇产能利用率53.27%，环比下降4.16%，同比减少11.73%。
• 国内产量34.51万吨，环比下降4.17%，同比减少5.94%。
• 下周预计到港量5.35万吨，环比上升4.05万吨，进口货源或小幅增加。
• 华东港口库存42.75万吨，环比下降10.88%；社会库存168.09万吨，环比下降0.47%。
• 乙二醇基差周度均值为148元/吨，环比上升1元/吨，高基差反映现货偏紧。
• 乙烯制乙二醇利润环比上升18.58%，煤基合成气制乙二醇利润环比上升257.86%。

4. 瓶片：利润回落，库存低位限制下跌空间

• 瓶片产能利用率72.29%，环比上升2.55%；产量33.78万吨，环比上升2.55%。
• 瓶片厂内库存可用天数为9.21天，环比下降13.20%。
• 瓶片生产毛利为30.58元/吨，环比下降67.37%。
• 瓶片基差周度均值为316.50元/吨，环比下降21.89%。
• 下游软饮料行业开工80-90%，油厂开工预计小幅上升至67%附近。

关键信息

供给端

• PX：国内和亚洲开工率均环比下降，下周供给进一步收缩。
• PTA：国内和亚洲开工率下降，下周产量或小幅减少。
• 乙二醇：国内开工率下降，下周预计到港量上升，但进口货源仍受霍尔木兹海峡风险影响。
• 瓶片：开工率小幅回升，但新装置投产及下游补库放缓压制利润。

需求端

• 聚酯：开工率回升，产量增长，下周供应有望小幅提升。
• 瓶片：需求旺季支撑开工，但下游补货意愿偏弱，利润承压。
• 乙二醇：聚酯开工回升带动需求，但进口货源紧张，价格仍受地缘影响。

库存与利润

• PX：库存持续下降，现货流通偏紧，基差高位震荡。
• PTA：库存下降明显，加工利润与盘面价差小幅下滑。
• 乙二醇：社会库存和港口库存均处于低位，支撑价格。
• 瓶片：库存低位限制下跌空间，但利润持续回落。

重点关注事项

• 地缘政治：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡安全风险上升，影响原油及下游产品价格。
• 装置动态：下周PX、PTA、乙二醇等装置检修或重启，对供给产生直接影响。
• 库存变化：PTA、乙二醇库存持续去库，瓶片库存低位，影响价格走势。
• 加工利润：PX、PTA加工利润受供给收缩与成本端变化影响，PTA利润恢复弹性更大。

投资建议

• PX：短期基差高位震荡，需关注装置检修及地缘冲突对供应的影响。
• PTA：行业库存下降，加工利润承压，短期价格或受现货支撑。
• 乙二醇：库存低位支撑价格，但需关注中东货源恢复及港口累库风险。
• 瓶片：利润回落，库存低位限制下跌空间，短期价格区间震荡。

风险提示

• 地缘冲突可能对原油及下游产品价格产生持续影响。
• 装置检修与重启节奏影响供给端变化。
• 库存水平和加工利润是价格走势的重要参考指标。
• 建议投资者关注市场消息，谨慎决策，控制风险。