> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链周度分析总结（2026.8.17） ## 核心内容概述 本报告对聚酯产业链关键品种（PX、PTA、乙二醇、瓶片）的近期运行情况进行分析，重点探讨了地缘政治、供需变化、库存水平、加工利润和基差走势等核心因素。整体来看，产业链受地缘扰动影响较大，同时部分品种因供应收缩和库存低位而维持偏强态势。 --- ## 一、PX市场分析 ### 主要观点 - **成本端**：地缘政治不确定性上升，美伊停火协议到期，美方可能推出新一轮经济制裁，对油价形成压制，间接影响PX价格。 - **供给端**：国内PX产能利用率环比上升至67.35%，产量环比增加7.12%，亚洲PX周度平均产能利用率也有所提升，但整体仍处于同比下降趋势。 - **库存情况**：PX库存小幅累库，但依旧处于季节性低位。 - **基差走势**：PX基差周度均值环比上升142.25元/吨，至531元/吨，显示现货偏紧。 - **加工利润**：PX加工利润存在扩张可能，因现货供应偏紧。 ### 关键数据 - 国内PX产能利用率：67.35%（环比+7.11%，同比-18.53%） - 国内PX产量：55.84万吨（环比+7.12%，同比-19.46%） - PX周度库存：378.88万吨（环比+3.96万吨） - PX基差：531元/吨（环比+142.25元/吨） --- ## 二、PTA市场分析 ### 主要观点 - **供给端**：国内PTA产能利用率环比下降至49.92%，产量环比下降7.22%，供应收缩明显。 - **库存情况**：PTA行业库存、厂内库存、聚酯工厂原料库存均环比下降，处于季节性低位。 - **加工利润**：PTA现货加工费环比下降19.56%，至382.30元/吨。 - **基差走势**：PTA基差周度均值环比上升17元/吨，至220元/吨，显示现货支撑较强。 - **价格预期**：PTA相对PX偏强，价差存在扩张可能。 ### 关键数据 - 国内PTA产能利用率：49.92%（环比-7.19%，同比-33.68%） - 国内PTA产量：96.37万吨（环比-7.22%，同比-30.95%） - PTA行业库存：133.1万吨（环比-23.62%） - PTA厂内库存可用天数：2.95天（环比-4.53%） - PTA基差：220元/吨（环比+17元/吨） --- ## 三、乙二醇市场分析 ### 主要观点 - **成本端**：受地缘扰动影响，乙二醇价格跟随原油波动，且对地缘变化敏感度更高。 - **供给端**：国内乙二醇产能利用率环比上升至53.9%，产量环比上升1.01%，但乙烯制乙二醇开工率下降，煤制乙二醇开工率上升。 - **库存情况**：社会库存、华东港口库存及聚酯行业原料库存均环比下降，处于季节性低位。 - **基差走势**：乙二醇基差周度均值环比上升21元/吨，至399元/吨。 - **月差情况**：10-01月差回落至150元/吨，处于近期低位，关注后续修复可能。 - **利润变化**：煤基合成气制乙二醇利润环比上升，乙烯制乙二醇利润环比上升。 ### 关键数据 - 国内乙二醇产能利用率：53.9%（环比+0.99%，同比-11.78%） - 国内乙二醇产量：34.92万吨（环比+1.01%，同比-7.05%） - 乙二醇社会库存：151.09万吨（环比-0.47%） - 乙二醇华东港口库存：33.70万吨（环比-4.80%） - 乙二醇基差：399元/吨（环比+21元/吨） - 10-01月差：150元/吨（近期低位） --- ## 四、瓶片市场分析 ### 主要观点 - **供给端**：瓶片产能利用率环比下降至72.31%，产量环比下降2.69%，下周有部分装置重启，但安徽昊源降负运行，供应可能小幅下降。 - **需求端**：下游软饮料行业开工维持在80-90%，油厂开工预计下降至61%。 - **库存情况**：瓶片厂内库存可用天数环比下降3.76%，至8.96天。 - **利润情况**：瓶片生产毛利环比下降88.54元/吨，至-152.53元/吨，处于年内低位。 - **基差走势**：瓶片基差周度均值环比上升17.94%，至268.20元/吨。 - **价格预期**：瓶片价格受上游PTA和乙二醇影响，单边行情跟随其波动，加工利润低位震荡。 ### 关键数据 - 瓶片产能利用率：72.31%（环比-2.86%） - 瓶片产量：34.52万吨（环比-2.69%） - 瓶片厂内库存可用天数：8.96天（环比-3.76%） - 瓶片基差：268.20元/吨（环比+17.94%） - 瓶片生产毛利：-152.53元/吨（环比-88.54元/吨） --- ## 五、重点关注事项 | 品种 | 关键关注点 | |--------|--------------------------| | PX | 中东地缘、PX装置开工 | | PTA | 中东地缘、PTA开工、聚酯开工 | | 乙二醇 | 中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工 | | 瓶片 | 中东地缘、瓶片开工、饮品开工 | --- ## 六、主要结论 - **地缘扰动主导**：美伊停火协议到期，地缘不确定性上升，对PX、PTA、乙二醇价格形成显著影响。 - **供应端收缩**：PTA供应持续偏紧，库存低位，支撑现货价格。 - **PX与PTA分化运行**：PX供应环比上升，PTA供应环比下降，价差存在扩张可能。 - **乙二醇价格波动**：受地缘和进口量影响较大，月差处于低位，后续修复值得关注。 - **瓶片市场弱势**：需求疲软，利润压缩至低位，价格跟随上游波动。 --- ## 七、投资建议 - **短期策略**：关注地缘政治进展，PX、PTA基差高位，加工利润存扩张空间，可适当布局多头。 - **中长期策略**：乙二醇月差低位，需关注进口恢复及装置复产情况；瓶片市场供需驱动有限，建议谨慎操作。 --- ## 八、风险提示 - 地缘政治风险（美伊局势） - 装置复产或进口恢复带来的供应变化 - 原油价格波动对产业链价格的传导 - 下游需求不及预期，导致价格承压 --- ## 九、图表说明 - **PX**：产能利用率、产量、库存、仓单、基差等指标均显示供应偏紧，库存低位。 - **PTA**：开工率下降，库存去库，基差走强。 - **乙二醇**：开工率上升，库存下降，基差走强，月差低位。 - **瓶片**：开工率下降，库存减少，利润压缩，基差走强。 --- ## 十、总结 2026年8月17周，聚酯产业链整体呈现分化运行态势。PX供应小幅上升，PTA供应收缩明显，乙二醇和瓶片受地缘及需求影响，价格波动较大。基差维持高位，加工利润存在扩张可能，但需警惕地缘风险及后续供应变化对价格走势的影响。整体来看，产业链短期偏紧，价格震荡为主，需密切关注地缘动态和装置运行情况。