能源化工_煤炭2023年5月报：迎峰度夏临近，但高供应压制煤价反弹空间-20230501-银河期货-20页_2mb

能源化工一煤炭2023年5月报总结

核心内容概述

2023年5月，国内煤炭市场在供应充足、库存高位及进口煤持续增加的背景下，整体煤价受到压制，难以大幅反弹。市场进入迎峰度夏前的淡旺季转换阶段，电煤需求有所回升，但高供应和高库存对煤价形成压制。进口煤结构优化，尤其是印尼煤和澳煤的增加，对国内煤价产生显著影响。同时，宏观经济恢复不稳定，需求端表现疲软，但煤化工行业需求有所提升。

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主要观点

供应端分析

• 供应高位运行：4月份国内煤炭产量持续高位，鄂尔多斯、榆林、大同等主产区日均产量均超过750万吨，全国煤炭日均产量维持在1250万吨以上。
• 产能集中趋势：晋陕蒙疆四省区煤炭产量占全国总产量的比重持续提升，从2016年的69%增至2022年的81%。
• 新增产能有限：2023年新增产能投放规模有限，预计全年产能增长将不及2022年。
• 大秦线检修影响减弱：随着检修结束，铁路运量回升，环渤海港口调入量维持高位。
• 安全因素影响减小：西北地区天气转好，安全事故影响缩小，煤矿开工率有望恢复至正常水平。

进口煤市场分析

• 进口煤总量预计不及去年：全年煤炭进口量预计增长8000万吨至1亿吨，但整体仍低于2022年。
• 印尼煤为进口主力：印尼煤进口量占比大幅提升，成为我国进口煤的主要来源。
• 澳煤通关改善：随着澳洲煤价回落，通关量逐步增加，进口利润尚可，对国内煤价形成压制。
• 进口成本优势明显：澳煤进口利润在50元/吨以上，对国内市场煤形成价格冲击。
• 进口窗口持续打开：5月份进口煤量预计继续增加，推动市场供需格局变化。

需求端分析

• 电煤消费进入淡旺季转换：4月份电厂日耗触底，5月份将小幅回升，但高供应和进口煤压制内贸采购。
• 非电端需求略有走强：水泥行业补库需求增加，煤化工春检结束，开工率提升，带动非电用煤需求。
• 宏观经济恢复乏力：4月份制造业PMI降至49.2%，低于临界点，显示制造业景气度回落。
• 用电量增速放缓：3月份全社会用电量同比增长5.9%，但居民生活用电量同比下降5.7%。

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关键信息

供应数据

• 2023年一季度全国原煤产量40.9亿吨，同比增长9.7%。
• 内蒙古、山西、陕西、新疆四省区产量占全国总量的81%。
• 内蒙古一季度原煤产量3.12亿吨，同比增长3.5%。
• 山西一季度原煤产量3.33亿吨，同比增长5.9%。
• 陕西一季度原煤产量6.8亿吨，同比增长5.8%。
• 新疆一季度原煤产量3.7亿吨，同比增长29.2%。

进口数据

• 2023年1-3月进口煤及褐煤10180万吨，同比增长96.1%。
• 3月份单月进口量4116万吨，同比增长150.7%。
• 印尼煤进口量占比达56%，成为进口煤增长的主要来源。
• 澳煤进口量逐步恢复，进口利润在50元/吨以上。

库存与价格

• 环渤海港口库存回落200万吨，但仍处同期高位。
• 江内港口库存增至1148万吨，同比增加470万吨。
• 国内环渤海港口下水煤价格5500K在1000元/吨附近，进口煤利润在50元/吨以上。

行情展望

• 5月份煤炭供应有望恢复至高位，鄂市、榆林、大同三地日均产量超750万吨。
• 电厂日耗将小幅回升，但内贸采购受限，煤价反弹空间有限。
• 进口煤持续增加，对国内煤价形成压制。
• 需关注宏观政策及澳煤进口动态，对市场影响较大。

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重点关注

• 宏观经济走势及政策动向。
• 澳煤进口量变化及价格波动。
• 电厂库存及日耗变化。
• 煤化工行业开工率及需求支撑。
• 环渤海港口库存与煤价走势。