煤炭行业月报：高供给保度夏，煤价超跌反弹短期持稳-20230712-长城证券-21页_909kb

煤炭行业月度分析总结

核心内容概述

2023年6月，煤炭行业在资本市场表现优于大盘，行业指数月涨幅为1.7%，跑赢上证指数1.8个百分点。中国神华、陕西煤业、兖矿能源等公司涨幅居前。供给端保持宽松，主产区煤炭产量持续增长，进口量大幅上升。需求端，电煤需求上升，但非电需求仍在修复。国际能源价格持续走弱，市场煤价向长协价靠拢，短期持稳。

主要观点

• 供给充足：全国煤炭产量同比增长，主产区增产保供，进口量显著增加，为市场提供稳定供应。
• 需求上升：电力行业燃煤发电量同比增长，但非电行业如建材、化工等需求恢复较慢。
• 煤价走势：国际能源价格下跌，市场煤价与长协价差缩小，市场煤价短期持稳。
• 资本市场表现：煤炭板块优于大盘，部分个股表现突出，行业整体呈现上涨趋势。
• 行业前景：短期煤价或维持稳定，但面临宏观经济恢复不及预期、安全风险、国际能源价格下跌等风险。
• 政策支持：国家发改委及国资委出台多项保供政策，强化能源安全，推动煤炭智能化发展。

关键信息

一、资本市场表现

• 行业表现：6月煤炭行业指数上涨1.66%，优于沪深300指数（1.16%）和上证指数（-0.08%）。
• 个股表现：兖矿能源（10.28%）、中国神华（8.93%）、陕西煤业（8.53%）涨幅居前。
• 基金持仓：煤炭行业持仓市值为700亿元，占基金股票投资市值比重为1.18%，较上一报告期下降0.16个百分点。

二、供需分析

1. 动力煤供需

• 供给：2023年5月，全国动力煤产量3.85亿吨，同比增长4.8%；1-5月累计产量19.11亿吨，同比增长5.4%。
• 消费：5月动力煤消费量3.09亿吨，同比增长14.8%；1-5月累计消费量15.88亿吨，同比增长7.6%。
• 供需余额：5月供需余额1179万吨，环比下降1978万吨；1-5月累计供需余额1.26亿吨，同比增长59.8%。

2. 炼焦煤供需

• 供给：5月炼焦煤产量4930万吨，同比增长7.5%；1-5月累计产量2.45亿吨，同比增长8.8%。
• 消费：5月炼焦煤消费量4912万吨，同比增长2.8%；1-5月累计消费量2.43亿吨，同比增长5.2%。
• 供需余额：5月供需余额18万吨，环比下降34万吨；1-5月累计供需余额277万吨，同比增长887万吨。

三、价格分析

• 国际能源价格：布伦特原油价格同比下跌37.8%，LNG转运价同比下跌67.5%。
• 市场煤价：秦皇岛港5500大卡动力煤下水价6月为794元/吨，环比下降150元/吨，同比下跌414元/吨。
• 长协价：6月长协价为709元/吨，7月继续下调至701元/吨，价差缩小至85元/吨。

四、运输与库存

• 铁路运输：大秦线5月运输量3636万吨，同比增长7.5%；1-5月累计运输量1.72亿吨，同比下降1.1%。
• 企业库存：5月全国煤炭企业库存7000万吨，环比增长2.9%，同比增长27.3%。

五、重点行业需求

1. 电力行业

• 发电量：5月全国总发电量6886亿千瓦时，同比增长7.4%；燃煤发电量3979亿千瓦时，同比增长15.3%。
• 非煤火电：5月非煤火电发电量733亿千瓦时，同比增长23.2%。
• 水电：5月水电发电量820亿千瓦时，同比减少32.6%；1-5月累计水电发电量3554亿千瓦时，同比减少18.1%。

2. 建材行业

• 水泥产量：5月水泥产量1.96亿吨，同比减少3.2%；1-5月累计产量7.95亿吨，同比增长1.4%。
• 平板玻璃：5月产量7962万重量箱，同比减少9.7%；1-5月累计产量3.92亿重量箱，同比减少8.0%。

3. 钢铁行业

• 焦炭产量：5月焦炭产量4150万吨，同比减少0.6%；1-5月累计产量2.02亿吨，同比增长3.0%。
• 钢铁产量：5月钢铁产量1.18亿吨，同比减少3.4%；1-5月累计产量5.72亿吨，同比增长3.8%。

4. 化工行业

• 甲醇产量：5月煤单醇制法甲醇产量555.4万吨，同比增长19.6%；1-5月累计产量2872万吨，同比增长3.7%。
• 化肥产量：5月农用氮磷钾化肥产量476万吨，同比减少3.2%；1-5月累计产量2349万吨，同比增长1.0%。

投资建议

• 短期展望：市场煤价短期偏稳运行，波动空间有限，或将出现“旺季不旺”现象。
• 重点推荐：关注长协销售占比高、业绩韧性较强的公司，如中国神华、陕西煤业。
• 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。

行业重点新闻

1. 国务院加强安全生产排查整治：强调防范重大安全风险，提升安全意识和责任。
2. 国家发改委加强能源保供：实施零关税政策，提升煤炭进口，加强能源供应保障。
3. 统调电厂存煤创新高：达到1.87亿吨，保障迎峰度夏电力供应。
4. 国资委强化央企能源保供作用：推动煤炭、石油石化企业提高供应能力。
5. 准格尔旗核增煤矿产能：46座煤矿核增产能6660万吨，提升能源供应能力。
6. 浙江电网负荷创历史新高：6月用电负荷突破1亿千瓦，迎峰度夏压力增大。
7. 湖北省电煤库存充足：铁路直供电厂库存可用56天，保障电力供应。
8. 湖南省电煤库存可支撑26天：加强电煤储备，确保电力供需平稳。
9. 山西省推动煤炭智能化发展：加强煤矿智能化建设，打造能源数字化转型排头兵。
10. 能源央企备战迎峰度夏：南方电网、国家电网等加强电力保供，应对需求增长。

行业评级与投资评级说明

• 行业评级：中性（维持评级）。
• 公司评级：中国神华、陕西煤业被推荐为增持，其他公司未明确评级。

分析师信息

• 分析师：汪毅、杨帆
• 执业证书编号：S1070512120003、S1070122070039
• 联系方式：yiw@cgws.com、yangfanyjy@cgws.com

机构与数据来源

• 数据来源：Wind、iFind、国家统计局、海关总署、中国煤炭市场网、中电联等。
• 研究机构：长城证券产业金融研究院