20220621-开源证券-药石科技-300725.SZ-公司信息更新报告_发布2022年限制性股票激励计划（草案）_稳固核心管理团队和技术人员_4页_729kb

药石科技 (300725.SZ) 总结

核心内容

药石科技于2022年6月21日发布2022年限制性股票激励计划（草案），旨在通过股权激励措施稳固核心管理团队和技术人员，推动公司业务稳步发展。公司当前股价为93.20元，一年内最高为210.80元，最低为66.00元，总市值为186.08亿元，流通市值为152.58亿元，总股本为2.00亿股，流通股本为1.64亿股，近3个月换手率为151.74%。

主要观点

• CDMO业务快速发展：药石科技通过多年积累，CDMO业务在人才、合规产能、客户及项目上全面改善，正迎来快速发展阶段。
• 投资评级维持“买入”：基于公司CDMO业务的前景，分析师维持“买入”评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.72亿元、5.40亿元和7.40亿元，EPS分别为1.86元、2.71元和3.71元。
• 财务预测：公司营业收入预计在2022年达到17.25亿元，2023年为24.25亿元，2024年为33.14亿元，净利润预计分别为3.76亿元、5.47亿元和7.51亿元。当前PE为50.1倍，预计未来三年PE将逐步下降至25.1倍。

关键信息

激励计划细节

• 激励对象：共206人，包括董事、高级管理人员（3人）、中高层管理人员（36人）和技术骨干（167人）。
• 授予数量：110万股，其中首次授予100万股，预留10万股。
• 授予价格：首次授予部分每股51.53元。
• 业绩考核目标：以2021年为基数，公司2022-2025年营业收入增长率分别不低于20%、40%、60%、80%。
• 摊销费用：假设2022年7月首次授予，预计2022-2026年分别摊销1146.73万元、1766.23万元、964.25万元、496.12万元和151.37万元。

财务摘要

财务比率

风险提示

• CDMO产能落地不及预期
• 客户流失风险
• 募投项目落地不及预期

估值与盈利预测

公司预计在2022-2024年实现稳健增长，盈利预测如下：

公司战略与业务布局

• CDMO业务布局：公司纵向一体化布局“Non-GMP/GMP中间体—原料药—制剂”等创新药CDMO业务，并搭建了创新药物发现技术平台。
• 人才与研发：通过股权激励计划，稳固核心管理团队和研发人员，保障业务稳步推进。

结论

药石科技在CDMO业务上展现出强劲的发展势头，通过股权激励计划进一步巩固人才基础，推动公司长期发展。分析师维持“买入”评级，认为其未来三年业绩有望持续增长，估值逐步下降，体现出市场对其长期价值的认可。然而，公司也面临CDMO产能落地、客户流失及募投项目推进等潜在风险。投资者应综合考虑自身情况，审慎决策。