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2017年6月港股及中國宏觀經濟回顧與展望

核心內容

2017年6月，港股整體表現穩健，恆生指數上漲1.19%，國企指數下跌1.61%。市場在經歷6月初的波動後，受港股重磅股如匯控的支持，迅速回穩。然而，細價股股災事件對市場造成一定衝擊，但未波及中大型股，對整體大市影響有限。

主要觀點

恆指表現

• 整體走勢：6月初市場表現強勁，6月9日曾創23個月新高，但隨後因聯儲局縮表預期而一度下跌，後由匯控支撐回升。
• 月內表現：恆生指數收報25,965.42點，月升1.19%；國企指數收報10,432.02點，月跌1.61%。
• 板塊表現：資訊科技股表現最佳，升幅達5.4%；創業板表現最差，跌幅達2.5%。
• 個股表現：瑞聲科技是升幅最大的藍籌股，達19.9%；利豐、交通銀行、中國石油等跌幅較大。

細價股股災

• 事件背景：6月27日，50檔被David Webb點名的細價股出現大幅下跌，其中47檔下跌，16檔跌幅超過50%，平均跌幅達30%。
• 原因分析：這些股票基本面不佳，盈利質素受質疑，且港股投資者參與度不高，因此對長線投資者影響有限。
• 市場影響：資金加速流向大型股，市場焦點開始回歸基本面。

中國宏觀經濟

• 製造業PMI：5月製造業PMI為51.2%，連續8個月位於擴張區間，顯示市場供需持續擴張。
• 非製造業PMI：54.5%，顯示非製造業保持平穩較快的發展勢頭。
• CPI與PPI：5月CPI按年升1.5%，PPI升5.5%。PPI環比下降0.3%，顯示內需疲軟。
• 貿易數據：出口按美元計增8.7%，進口增14.8%，貿易順差408.1億美元。
• 固定資產投資：1-5月固定資產投資同比增8.6%，其中第二產業投資增速提高，第三產業投資增速回落。
• 社會消費品零售總額：5月增10.7%，其中限額以上單位商品零售增9.2%，網上零售增32.5%。

市場展望

• 7月預估區間：恆指預計在24,000至26,200之間；國企指數預計在9,800至11,500之間。
• 重點板塊：地產股、航空股、通訊股被看好，銀行股則保持中性評級。
• 外圍因素：美國加息及縮表預期對港股影響有限，但需關注港元匯價走勢。

關鍵信息

恆指數據

細價股股災

• 受影響股票：包括聯旺集團控股有限公司、漢華專業服務等。
• 跌幅：部分股票跌幅達9成，如聯旺集團控股有限公司。

產業評級與展望

基本面追蹤

風險因素

• 經濟基本面：PMI超預期顯示製造業運行情況良好，但金融去槓桿和房地產政策影響經濟增長動能。
• 債市表現：受海外央行「鷹派」及商品價格回升影響，債市預計有震盪風險。
• 外圍影響：英國脫歐與通脹兩難，影響市場情緒，需關注英央行政策。

結論

2017年6月港股整體走勢穩健，但細價股股災事件對市場造成一定衝擊。市場開始回歸基本面，重點關注業績優異的企業。中國經濟保持擴張，但需警惕下半年的高基數回落風險。7月市場預計維持現有走勢，投資者應關注地產、航空、通訊及銀行等重點板塊。